策略深度报告：一季度经济平稳回升，结构性特征凸显

（以下内容从红塔证券《策略深度报告：一季度经济平稳回升，结构性特征凸显》研报附件原文摘录）
报告摘要
2026年一季度我国经济运行总体平稳回升，不变价GDP同比增长5%，增速较去年四季度提高0.5个百分点。分行业看，出口、工增、投资、地产、消费的相关指标均出现不同程度的改善。
名义GDP同比增长4.9%，仅低于实际增速0.1个百分点，两者差距显著收窄，价格因素对经济的拖累明显缓解。尽管能源等大宗商品价格上行带来一定输入性通胀压力，但价格整体呈现积极改善态势。
从3月份单月边际变化观察，出口、工增、社零、基建投资、地产投资均出现不同程度的回落，主要受春节错期季节性因素扰动。回顾近十年春节时间偏晚、与今年分布相近的2015年、2018年、2024年，3月份工业增加值环比增速普遍呈现季节性偏低特征。不过，制造业投资加速。具体特点：中游设备类和高技术制造业的生产和投资普遍偏强；产能利用率有所回落，行业结构性分化显著；地缘政治冲突对石油、化工等行业形成扰动；房地产量价呈现积极信号，一线城市房价企稳回升；消费出现阶段性退坡。
风险提示
内需回暖过慢；中东地缘政治风险加剧，对全球经济影响超出预期；地产领域拖累程度加大。本报告中的观点、结论仅供投资者参考，不构成投资建议，投资者自行承担投资风险。