市场双周观察（第八期）

（以下内容从德邦证券《市场双周观察（第八期）》研报附件原文摘录）
摘要
全球市场主线仍围绕地缘冲突、能源冲击与再通胀交易展开。尽管4月8日美伊宣布为期两周的停火，但截至4月10日霍尔木兹海峡通航仍严格受控，布伦特油价虽较阶段高点有所回落，但仍处于95美元/桶附近，油价中枢明显高于战前。
美国方面，3月18日FOMC维持联邦基金利率目标区间在3.50%-3.75%不变。随着油价冲击推高能源成本，3月美国CPI同比升至3.3%，市场对美联储降息时点继续后移，“更久高利率”交易再度强化；
国内方面，两会明确2026年经济增长目标为4.5%-5%，政策取向仍强调稳增长与扩大内需；近期市场对“适度宽松”货币环境和流动性维持合理充裕的预期并未明显削弱，因此在外部扰动加大的背景下，国内市场仍保留一定政策托底预期。
整体来看，过去两周全球市场表现仍偏谨慎，避险与通胀交易并存。
股市：A股、H股、美股整体有所回暖；
债市：FOMC在今年降息概率不高，大概率维持在350-375bp；短端和中端利率上行更明显，长端尤其超长端小幅回落，曲线整体呈趋平特征；
商品：大宗涨跌不一，贵金属及有色金属整体走强，原油板块明显回落；上海新房价格强势；
汇市：美元指数继续回落，对多数亚非新兴市场货币亦转为偏弱，非美货币整体普遍走强。
展望后市，市场需继续关注三条主线：一是中东局势虽有阶段性缓和预期，但并未出现实质性停火，霍尔木兹海峡风险仍未解除，油价中枢仍有反复上行的可能；二是油价冲击已开始向美国通胀端传导，3月美国CPI明显走高，叠加3月FOMC会议纪要中部分联储官员表态偏鹰，“更久高利率”预期或仍将维持，甚至不能完全排除重新讨论加息的可能；三是中美经贸摩擦已有再度升温迹象，后续仍需关注调查推进、潜在反制及双边谈判进展。
风险提示：全球通胀回升以及流动性趋紧的风险未能缓解；全球经济承压超预期；全球地缘冲击超预期。