策略定期报告：美伊冲突的言与行

（以下内容从华福证券《策略定期报告：美伊冲突的言与行》研报附件原文摘录）
投资要点：
本周（3/30-4/3）市场延续震荡，全A收跌-2.25%。从指数情况看，主要指数普遍收跌，上证50、上证指数较为抗跌，创业板指、微盘股领跌。从风格情况看，医药医疗领涨，先进制造领跌。本周31个申万行业涨少跌多，仅通信、医药生物、食品饮料、银行收涨，房地产、电力设备、公用事业领跌。
市场观察：（1）市场估值：股债收益差上升至0.5%，小于+1标准差。估值分化系数有所下降。（2）市场情绪：市场情绪调整，行业轮动强度上升。市场大盘风格占优，微盘股指数跑输市场，主题热度主要聚集在光通信、航运精选、CRO。（3）市场结构：市场量能环比下降，医药生物、美容护理、银行多头个股占比居前，电力设备、美容护理、基础化工内部或存在α机会。（4）市场资金：本周陆股通周内日平均成交金额较上周下降519亿元，本周陆股通周内日平均成交笔数较上周下降225万笔。本周陆股通成交额排名前三的标的为宁德时代、阳光电源、天孚通信，近5日涨幅分别为-0.3%、-23.3%、-0.7%。杠杆资金净流出179亿元，主要流入行业为医药生物、农林牧渔、有色金属。ETF资金更多表现为对冲流出资金的托底作用。主要指数ETF变动-92亿份，其中科创板50、创业板ETF（创
业板综+创业板指）、科创创业50更受青睐。本周新成立偏股型基金份额日均6.5亿份，同比下降42%，较上周下降93.5%。
行业热点：小米MiMo大模型首次推出TokenPlan，迪拜首批纯无人Robotaxi上路。（1）小米MiMo大模型首次推出TokenPlan，AI大模型商业化加速。（2）迪拜首批纯无人Robotaxi上路，中国自动驾驶加速全球化布局。（3）力箭二号首飞成功，首飞任务验证三大关键技术。
行业配置：短期关注涨价与安全
高企的油价加剧全球输入型通胀、流动性收紧的系列担忧，压制市场风险偏好。美伊冲突前景仍面临着较大不确定性，短期关注涨价与安全两大交易线索；后续若战争持续消耗，将加剧美国军费开支和财政负担压力，透支美元信用，推动去美元化。
风险提示
地缘政治风险超预期、宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、假设与现实存在偏离、历史不代表未来。