宏观季刊：中东地缘风险上升，全球宏观承压

（以下内容从宝城期货《宏观季刊：中东地缘风险上升，全球宏观承压》研报附件原文摘录）
摘要：
2026年一季度，2月底爆发的中东地缘危机是市场的黑天鹅事件，对全球宏观经济造成剧烈冲击。中东战争爆发后，全球能源核心枢纽霍尔木兹海峡航运受阻，原油价格短期内暴涨，直接推高美国、欧洲、日本等发达经济体的能源、交通、化工及食品等领域成本，形成显著输入型通胀压力。为遏制通胀再度失控、避免形成第二轮价格传导，美联储、欧洲央行、日本央行等被迫重新评估货币政策路径，从原本的降息预期转向维持高利率甚至重启加息，全球流动性收紧预期升温。这一连锁反应直接抑制企业投资意愿与居民消费能力，拖累全球贸易与供应链运转，发达经济体增长放缓风险显著上升，全球经济活动整体承压。
2026年一季度，国内宏观经济指标整体表现韧性。从需求端三驾马车的角度来看，出口较强韧性，消费与投资增速偏缓慢。制造业PMI回落至荣枯线下方，通胀温和回升但整体表现仍偏弱，社融数据在一季度政策发力下表现较强，但新增信贷“企业强居民弱”的结构性分化仍存。强调货币政策与财政政策要协同发力，这意味着央行的货币政策更倾向于结构性宽松，因为财政政策是结构性的。总的来说，短期内央行全面降息的可能性较低，不过适度宽松的总基调不变，未来仍存降息可能，可持续关注国内宏观经济指标的表现情况。
（仅供参考，不构成任何投资建议）