宏观季报：美以伊战争冲击全球经济 油价和美元大幅上行

（以下内容从国信期货《宏观季报：美以伊战争冲击全球经济 油价和美元大幅上行》研报附件原文摘录）
主要结论
中国宏观经济基本面。1-2月我国出口非常强劲，社零和固投不及预期。（1）规上工业增加值方面，1-2月同比增长6.3%，增速较去年同期扩大0.4个百分点；工业生产相对稳定，私营企业表现较好。（2）社零方面，1-2月同比增长2.8%，增速较去年同期收窄1.2个百分点，较去年末扩大1.9个百分点；消费表现不及预期，商品零售增幅不高。（3）固投方面，1-2月同比增长1.8%，增速较去年同期收窄2.3个百分点；1-2月，民间固定资产投资同比下降2.6%，增速较去年同期收窄2.6个百分点；固投总体不及预期，基建发挥支撑作用。（4）出口方面，按美元计，1-2月出口较去年同期增长21.8%；出口总量为历史同期最高规模，且增幅较好，出口表现强劲。
中国宏观核心指标。2月我国货币供给总量维持相对高增速，结构性矛盾延续改善。（1）货币供给方面，2月货币供给总量维持相对高增速，M2同比增长9.0%、社融存量同比增长8.2%；结构性矛盾延续改善，M1同比增长5.9%。（2）物价水平方面，2月CPI同比涨幅有所扩大、上涨1.3%，PPI同比跌幅延续收窄、下降0.9%。（3）企业利润和库存方面，1-2月利润同比大幅增长、同比增长15.2%，2月末库存相对回升、同比上涨6.6%。（4）制造业景气度方面，2月制造业景气度PMI相对不佳、为49.0%。
美元指数。美以伊战争推升国际油价，美元指数大幅上行。（1）受美以伊战争的影响，3月国际原油价格短时间大幅上行，近日处在90至100美元/桶区间。（2）高油价压制美联储降息预期，且带动日元等非美货币相对走贬，美元指数强势上涨。（3）国际油价决定美国通胀水平，美联储短期或相对偏鹰；中性预计，美联储年内仍有降息空间，或推后至四季度。（4）美元指数短期或高位震荡运行，区间或为99至100。后期，如果国际油价由高位相对回落，且美元兑日元由高位逐步回调，美元指数或相对走低。但是，如果国际原油价格再度大幅上行，将推升美元指数再度走高。
人民币汇率。人民币维持区间震荡，后期或震荡偏强。（1）根据2025年中央经济工作会议以及2026年政府工作报告的部署，2026年我国将继续实施适度宽松的货币政策。（2）近期，在岸美元兑人民币总体震荡运行，区间为6.85至6.93。（3）我国1-2月出口非常强劲，叠加美国总统特朗普计划访华，有利于人民币相对升值。并且，目前中东地缘局势扰动全球经济，中国经济相对稳健，有利于吸引海外投资。（4）中性预计，4月，人民币或震荡相对偏强运行，在岸美元兑人民币区间或为6.80至6.95。当然，仍需关注美以伊战争的影响。（5）2026年人民币总体或震荡偏强，在岸美元兑人民币宽幅区间或为6.6至7.3。