电力设备行业跟踪周报：油价高企新能源受益，锂电需求和盈利有望超预期

（以下内容从东吴证券《电力设备行业跟踪周报：油价高企新能源受益，锂电需求和盈利有望超预期》研报附件原文摘录）
投资要点
电气设备11271上涨0.05%，表现强于大盘。（本周，3月23日-3月27日，下同），锂电池涨5.34%，新能源汽车涨1.21%，核电涨0.91%，电气设备涨0.05%，风电跌5.01%，发电设备跌3.83%，光伏跌3.79%。涨幅前五为*ST融捷、佛塑科技、石大胜华、杭电股份、赣锋锂业；跌幅前五为合康新能、明阳智能、科泰电源、锦浪科技、南都电源。
行业层面：储能：克罗地亚将投资4000万欧元用于家庭太阳能、储能和热泵；西班牙政府紧急启动50亿欧元资金，主要目的为加速分布式光储、热泵等建设；河南发布容量电价补偿，不收输配电价，给予50MW新能源配额；吉林独立储能：电能量+调频+容量补偿/市场模式初步形成；思源电气与罗马尼亚企业签署储能合作备忘录4年2.5GW。电动车：乘联会数据3月1-22日，全国乘用车新能源市场零售49.5万辆，同比去年3月同期下降17%；20亿元卫蓝新能源固态电池项目签约；约11亿元融捷股份拟投建5万吨/年高性能锂电池负极材料项目；宜化集团100万吨/年磷氟新材料及配套项目开工，包括磷酸铁及6F；阿科玛、索维尔两大PVDF巨头已发布涨价函；大中矿业联手万华化学拟投建20万吨锂盐项目；上海洗霸&有研稀土固态电池项目签约北京。市场价格及周环比：碳酸锂：国产99.5%15.20万/吨，+0.70万/吨，+4.8%；工业级SMM酸锂SMM15.50万/吨，+0.55万/吨，+3.7%；电池级SMM39.75万/吨，+0.00万/吨，+0.0%；磷酸铁锂-动力SMM15.80万/吨，+0.55万/吨，+3.7%；正极：钴5.55万/吨，+0.13万/吨，+2.5%；金属锂：SMM池：圆柱18650-2500mAh80.00万/吨，+0.0万/吨，+0.0%；氢氧化锂：国产SMM6.35元/支，+0.00元/支，+0.0%；方形-铁锂SMM14.6万/吨，+0.05万/吨，+0.3%；电0.401元/wh，+0.004元/wh，+1.0%；隔膜湿法/国产SMM+0.00万/吨，+0.0%；六氟磷酸锂：SMM1.41元/平，+0.00元/平，+0.0%；前驱体：四氧化三钴SMM10.70万/吨，-0.20万/吨，-1.8%。新能源：26年1-2月国内新36.65万/吨，增光伏装机32.48GW，同比下降18%，新增风电装机11.04GW，同比增长19%；天合光能为澳大利亚一社区打造的光储一体化解决方案成功落地；行业首个中国电建建成“光伏+储能+微电网”全绿电示范工厂，为工业绿色转型树立样板；天合光能拟出资4500万元设立合资公司元/kg，环比-4.44%；N型210R硅片1.15元/片，环比+0.00%；N拓展光伏能源新场景。本周硅料型210硅片1.30元/片，环比43.00+0.00%；双面光伏玻璃3.2mm/2.0mm Topcon18217.40/10.10元/平，环比+0.00%/+0.00%。风电：26年1-2月风电新增装机11GW，电池片0.40元/W，环比-2.44%；双面Topcon182组件0.88元/W，环比+0.00%；同比增长15%。2026年1-2月我国风机出口金额4.0亿美元，同比增长146%。德国将在未来4年追加80亿欧元来扩大风电装机、支持电动车推广等措施；大金重工斩获挪威船王12艘大单；本周招标0.71GW：陆上0.71GW/海上0GW；本周开/中标均价：陆风1506.01元/KW；陆风（含塔筒）2277.89元/KW。本月招标：1.14GW，同比-89.37%：陆上1.14GW，同比-87.22%，海上0GW，同比-100%。26年招标：10.71GW，同比-54.53%：陆上10.03GW/海上0GW，同比-48.32%/同比-100%。本月开标均价：陆风1761.68元/KW，陆风（含塔筒）2279.05元/KW。人形机器人：特斯拉位于Giga Texas的Optimus年产一千万台产能正在进行场地平整工作；Tesla灵巧手等设计。电网：河南电网“十五五”时期首个特高压工程开工。Optimus官方发布视频，并曝光了Optimus相关细节，包括研发环境、减速齿轮箱、
公司层面：新宙邦：25年营收96.4亿，同增22.8%，归母净利11亿，同增16.5%；其中Q4营收30.2亿元，同比+38.7％，归母净利3.5亿元，同比+45.2%。三花智控：25年营收310.1亿，同增11%，归母净利40.6亿，同增31.1%；其中Q4营收69.8亿元，同比-6%，归母净利8.2亿元，同比+3%。福莱特：25年营收155.7亿元，同减16.7%，归母净利9.8亿元，同减2.6%；其中Q4营收31亿元，同比-24%，归母净利3.4亿元，同比+218%。运达股份：25年营收294亿，同增32.5%，归母净利3.4亿，同减26.9%。四方股份：25年营收81.9亿，同增17.9%，归母净利8.3亿，同增15.8%；其中Q4营收20.6亿元，同增11%，归母净利1.2亿元，同增17.4%。禾望电气：25年营收41.7亿元，同增11.6%，归母净利5.3亿元，同增20.5%；其中Q4营收13.9亿元，同减2.3%，归母净利2亿元，同增5%。新强联：25年营收46.3亿元，同增57%，归母净利8.2亿元，同增1151%；其中Q4营收10.1亿元，同增3%，归母净利1.5亿元，同增52%。拉普拉斯：拟授予限制性股票498.21万股（占公司总股本1.23%），其中首次授予398.57万股、预留99.64万股。比亚迪：25年营收8040亿元，同比4%，归母净利326亿元，同减19%；其中Q4营收2377亿元，同比-14％，归母净利92.9亿元，同比-38%。盛新锂能：25年营收50.6亿元，同增10.5%，归母净利-8.9亿元，同减43%；其中Q4营收19.7亿元，同比+82％；归母净利润-1.4亿元，同比+15%。科达利：25年营收152.1亿元，同比26.5%，归母净利17.6亿元，同比19.9%；其中Q4营收46.1亿元，同比34％，归母净利5.8亿元，同比27%。亿纬锂能：25年营收615亿元，同增26%，归母净利41亿元，同增1%；其中Q4营收165亿元，同比+13％，归母净利13.2亿元，同比+49%。天齐锂业：25年营收103.5亿元，同比-21%；归母净利4.6亿元，同比+106%扭亏；其中Q4营收29.5亿元，同比-1.7％，归母净利2.8亿元，同比+113%。横店东磁：25年营收225.9亿元，同比21.7%，归母净利18.5亿元，同比1.3%；其中Q4营
收50.2亿元，同比1％，归母净利4亿元，同比-56%。
投资策略：储能：国家层面容量补偿电价出台，后续各个省将出台细则和清单，电算协同进一步提振储能需求，美国数据中心储能持续推动，欧洲、中东等项目很多，大储需求旺盛；澳洲户储政策外，英国波兰等均加强户储补贴，户储进入新的一轮增长周期，工商储在欧洲等区域也开始大幅增长，我们预计全球储能装机26年60%以上增长，27-29年复合30-50%增长，继续强推储能，看好户储工商储和大储龙头。锂电&固态：2月电动车销量76.5万辆，同环比-14%/-19%，3-4月新车发布，订单边际好转，预计4月本土电动车销量同比有望转正，全年维持3%左右的增长，另外出口超预期，有望实现70%+增长，此外单车带电量提升明显，2月同比提升50%+；2月欧洲主流9月电动车销量22万辆，同环比+27%/+6%，相对平稳，预计全年30%增长。排产端，3月环增20%后，4月环增5%，5月预计环比增10%左右，景气持续上行。价格方面，津巴锂矿出口恢复仍需时间，碳酸锂价格高位持续，电池价格传导顺畅，散单价格已调至0.38元/wh，材料中小客户涨价已落地，大客户预计4月逐步落地。当前位置，强推电池和隔膜板块，首推宁德、亿纬锂能等，重点看好恩捷、佛塑、富临、天赐、裕能、科达利、璞泰来、尚太等价格弹性和优质材料龙头标的，同时看好碳酸锂优质龙头赣锋、永兴、中矿等。另外固态方面龙头企业加快量产线招标，继续看好硫化物固态电解质和硫化锂及核心设备优质标的。AIDC&缺电出海：海外算力升级对AIDC要求持续提升，高压、直流、高功率趋势明显，SST有加速趋势，国内相关公司迎来出海新机遇，继续看好有技术和海外渠道优势的龙头，北美缺电是大趋势，继续看好变压器、燃机和SST；机器人：Tesla推出，27年推向市场，2030年依然预期100万台；人形公司产品、订单、资本端等进展提速，26年是量Gen3将于26年4月产过渡期，27年量纲很关键，看好T链核心供应商。工控：工控26年需求进一步复苏，锂电加速向好、风电、机床等向好，同时布局机器人第二增长曲线，全面看好工控龙头。风电：欧洲能源安全下海风景气加速，26年国内海风有望重拾高增长，进入新的景气周期，继续全面看好海风，26年陆风保持平稳，预计110GW+，风机毛利率逐步修复，推荐海桩、整机、海缆等。光伏：需求来看暂时明显偏弱，银价等大涨推动电池报价明显上涨，组件部分传导压力明显，26年需求首次下滑，太空光伏带来大增量空间可能，砷化镓、P型HJT、太空钙钛矿率先受益，Musk计划太空和地面各建100GW，设备受益、辅材受益。
投资建议：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、增长确定估值低）、阳光电源（逆变器全球龙头、海外大储集成优质龙头、切入AIDC）、思源电气（电力设备国内出海双龙头、订单和盈利超预期）、科达利（结构件全球龙头超预期增长、谐波为核心潜力大）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好并走出特色之路、消费类电池稳健）、富临精工（铁锂正极五代率先上量，绑定宁德大幅扩产弹性可期）、佛塑科技（湿法隔膜5um龙头、产能扩张利润弹性可期）、恩捷股份（湿法隔膜龙头、盈利修复有望超预期）、鼎胜新材（铝箔龙头业绩超预期、纳电受益）、湖南裕能（铁锂正极龙头Alpha强、业绩亮眼）、天赐材料（电解液&六氟龙头、六氟涨价弹性大）、璞泰来（负极龙头盈利拐点隔膜涂敷稳增、固态电池设备&材料领先）、赣锋锂业（自有矿比例提升碳酸锂龙头涨价弹性大、电池初具规模）、中矿资源（碳酸锂优质资源有弹性、
铯铷等盈利稳健）、盛新锂能（低位积极布局锂资源、碳酸锂涨价弹性大）、比亚迪（电动车销量持续向
好且结构升级、储能海外市场拓展顺利）、德业股份（新兴市场开拓先锋、户储爆发工商储蓄势）、东方电气（燃气轮机自主领先供不应求、传统发电稳步增长）、固德威（受益澳和自配率提升户储爆发、工商储和大储蓄势）、尚太科技（负极龙头份额提升超预期、成本优势大盈利能力强）、当升科技（三元正极龙头、固态电解质技术领先）、厦钨新能（钴酸锂需求盈利向好、卡位硫化锂固态潜力大）、中伟新材（三元前聚体龙头、镍锂金属布局可观）、纳科诺尔（干法设备龙头、固态设备全面布局）、锦浪科技（工商储户储龙头增长势头好、一体化配套弹性可期）、艾罗能源（户储工商储大储今年齐上量、盈利弹性可期）、海博思创（国内大储龙头提前卡位优势明显、积极开拓海外储能）、汇川技术（通用自动化弱复苏龙头、Alpha明显、联合动力贡献增量）、三花智控（热管理全球龙头、特斯拉机器人总成空间大）、大金重工（海风出口布局厚积薄发、量利双升超预期）、四方股份（二次设备龙头估值低、SST展）、伊戈尔（变压器出海进入收获期、布局AIDC）、麦格米特（多产品稳健增长、英伟达供应商AIDC潜优势明显并大力拓力大）、金盘科技（干变全球龙头海外全面布局、AIDC大力布局）、中恒电气（高压直流积累深厚、800V巴拿马电源龙头）、福斯特（胶膜龙头、布局太空封装膜）、钧达股份（光伏电池龙头、入股尚翼布局太空光伏）、明阳智能（风机盈利大拐点、太空光伏想象空间大）、天顺风能（海风单桩国内恢复、海外白名单潜力可期）、浙江荣泰（云母龙头增长确定、丝杠及总成大客户进展迅速）、伟创电气（工业自动化稳步增长、人形机器人进展顺利潜力大）、帝科股份（银浆龙头、银包铜银浆率先量产在即）、上海洗霸（全面布局固态、有研合资硫化锂有望领先）、阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海外大储进入收获期）、优优绿能（充电桩模块盈利拐点、AIDC想象空间很大）、聚和材料（银浆龙头、铜浆率先布局）、震裕科技（结构件盈利逐步修复、关节总成拓展到手臂总成空间大）、华友钴业（锂电资源材料一体化布局、钴管控价格和盈利有望超预期）、隆基绿能（BC曲线）、中熔电气（熔断器龙头增长确定、布局高压直流等新品打造第二增长曲线）、欣旺达（消费锂电26年上量有望率先走出周期、收购精控布局大储第二增长盈利向好、动储锂电上量盈利在即）、宏发股份（传统继电器稳增长、高压直流和PDU持续高增长）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，海风项目开始启动）、金风科技（风机毛利率恢复有望超预期、风电运营稳健）、富临精工（高压实铁锂领先且获宁德控股扩产、机器人布局深厚）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、天奈科技（碳纳米管龙头、快充&硅碳&固态持续受益）、星源材质（干法和湿法隔膜龙头、LG等海外客户进展顺利）、天合光能（210一体化组件龙头、储能开始进入收获期）、容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期）、北特科技（丝杠头部批量空间大、汽零平稳）、良信股份（断路器优质标的，率先切入海外AIDC供应链潜力大）、雷赛智能（伺服控制器龙头企业、机器人关节批量优势明显）、盛弘股份（受益海外和国内AI资本开支、海外储能新客户拓展）、禾迈股份（微逆去库尾声重回高增长、储能产品开始导入）、斯菱智驱（车后轴承市场稳定增长、打造谐波第二增长曲线）、三星医疗（海外配网和电表需求强劲、国内增长稳健）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、BC技术值得期待）、爱旭股份（ABC电池组件龙头、25年大幅放量）、通威股份（硅料龙头受益供给侧改革、电池和组件有望改善）、科华数据（全面受益国内AI资本开支新周期、数据和数能双星驱动）、晶澳科技（一体化组件龙头、盈利率先恢复）、晶科能源（一体化组件龙头、Topcon明显领先）、上能电气（逆变器地面地位稳固、大储PCS放量在即）、平高电气（特高压交直流龙头、估值低业绩持续超预期）、许继电气（一二次电力设备龙头、柔直弹性可期）、国电南瑞（二次设备龙头、稳健增长可期）、福莱特（光伏玻璃龙头成本优势显著、价格底部有望企稳反弹）、三一重能、华盛锂电、天齐锂业、中国西电、禾望电气、德方纳米、昱能科技、威迈斯、儒
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风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期