晨会纪要

（以下内容从东吴证券《晨会纪要》研报附件原文摘录）
宏观策略 宏观点评20260326：油价上涨对我国出口影响几何 原油价格上涨对我国出口呈现“U型”影响 固收金工 固收周报20260322：周观：通胀预期反复，如何影响债市？ 本周（2026.3.16-2026.3.20），10年期国债活跃券250022收益率从上周五的1.8225%上行1.4bp至本周五的1.8365%。 固收周报20260322：转债建议优先关注主线核心资产 建议整体从长期配置转向减仓控仓+核心资产短期交易，同时关注市场叙事演化拐点。 固收点评20260321：绿色债券周度数据跟踪（20260316-20260320） 一级市场发行情况：本周（20260316-20260320）银行间市场及交易所市场共新发行绿色债券28只，合计发行规模171.29亿元，较上周减少114.76亿元。二级市场成交情况：本周（20260316-20260320）绿色债券周成交额合计704亿元，较上周增加106亿元。 固收点评20260321：二级资本债周度数据跟踪（20260316-20260320） 一级市场发行情况：本周（20260316-20260320）银行间市场及交易所市场无新发行二级资本债。二级市场成交情况：本周（20260316-20260320）二级资本债周成交合计约1884亿元，较上周减少299亿元。 固收深度报告20260316：久期越迁与机制重塑—中美债券市场一二级对比 第一，对比中美政府债券的运行逻辑，我们认为，两国的债务管理底层均遵循“顺周期降本”的财务规律，即高息环境缩短久期，低息环境拉长久期。但在当前截然相反的利率周期下，两国操作重心呈现出“战术防御”与“战略重构”的差异。第二，中国债券供给结构变化的约束主要体现为市场焦虑情绪和交易活跃度。展望未来，我国债券供给结构的变化将产生以下深远影响：1）基础货币投放机制的范式转移；2）机构承接能力的政策优化；3）人民币资产定价基准的确立。 固收周报20260315：收益率曲线陡峭化态势进一步确立 本周利率在周初出现抬升后维持震荡，主要受两方面因素影响：首先，因地缘政治冲突事件而产生通胀预期，利率出现上行。随后，同业活期存款利率或迎来下调的预期令短端利率出现明显修复式下行。对于存款利率的规范始于2022年的存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。因债券收益率和1年期LPR均处于下行通道中，存款利率也同样跟随下行，但其中也不乏一些可以进行灵活定价的存款。