家用电器：从施华洛世奇&新秀丽财报看高端消费趋势

（以下内容从华福证券《家用电器：从施华洛世奇&新秀丽财报看高端消费趋势》研报附件原文摘录）
投资要点：
1–2月消费数据点评：总量稳步修复，下沉与升级主线继续验证2026年1–2月社零总额同比增长2.8%，较去年12月明显提速，春节长假、“乐购新春”与以旧换新等政策共同发力，推动年初消费市场延续向新向优的修复趋势。商品零售、假期消费与线下场景热度同步改善，本轮消费回暖并非单一政策脉冲，商品购买、节庆出行和服务场景共同修复。
与此同时，下沉市场继续跑赢城镇，进一步验证我们在年度策略中关于“农村边际消费倾向高于城镇、乡村消费具备更强韧性”的判断。乡村消费增速持续快于城镇，县乡消费占比稳步提升，叠加农村中高收入群体扩张，下沉市场具备总量修复弹性，也正在进入结构升级阶段。
海外财报跟踪：施华洛世奇亮眼，新秀丽回暖
施华洛世奇则延续品牌转型兑现节奏，2025年收入、EBITDA与
现金转化同步改善，直营渠道和北美市场领跑。新秀丽全年仍受批发渠道谨慎下单和市场承压影响，整体收入小幅下滑，但四季度亚洲、欧洲、拉丁美洲收入恢复正增长，直营零售提升、TUMI表现稳健，反映公司正从传统出行业务向更广泛生活方式品类延展，阶段性底部或已逐步显现。
行情数据
本周家电板块涨跌幅-3.2%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌幅分别-2.1%/-7.8%/-3.4%/-4.8%。本周纺织服装板块涨跌幅-5.4%。原材料价格方面，LME铜、LME铝环比上周分别-5.8%、-5.4%。
本周新消费相关板块中，两轮车涨跌幅-5.0%，宠物经济涨跌幅-4.6%，AI眼镜涨跌幅-4.6%，美容护理涨跌幅-4.4%，露营经济涨跌幅-5.0%，IP经济（谷子经济）涨跌幅-4.6%。
风险提示
原材料涨价；需求不及预期；汇率波动等。