纺织服饰行业：1-2月出口回暖，服装零售温和复苏

（以下内容从中国银河《纺织服饰行业：1-2月出口回暖，服装零售温和复苏》研报附件原文摘录）
核心观点
“十五五”规划定调扩内需，消费市场迎强力政策支持。“十五五”规划中提出将坚持扩大内需作为战略基点，深入实施消费提振专项行动，通过扩大优质供给，推动商品消费扩容升级。此外，在“优化传统产业”的政策指引下，服装行业将持续推进产业提质升级，加大产品与技术创新力度，健全产业健康有序发展促进机制。展望2026年，随着宏观政策与促消费举措持续落地，服装消费有望逐步企稳回暖。
社零数据发布，服装消费呈温和复苏态势。2026年1-2月全国社零总额为86079亿元，同比增长2.8%，其中服装商品零售额2831亿元，同比增长10.4%，增速显著高于社零整体水平。年初以来1月气温整体偏低，带动冬装动销改善；此外，春节时点较去年明显后移，假期天数增加1天，进一步推动节日服饰消费需求集中在1-2月释放。中长期来看，随着“十五五”规划落地实施，扩内需、促销费将成为政策核心抓手，在消费政持续发力背景下，预计后续服装消费有望延续温和复苏的趋势。
1-2月纺服出口整体稳健，未来有望保持韧性。2026年1-2月纺织纱线出口按人民币计价同比上涨18%，服装出口同比上涨12.4%。一方面受2026年春节相比去年后移影响，节前集中出货推高出口数据，另一方面全球需求回暖，企业补库意愿提升，棉花、化纤等纺织品原料涨价带动出口单价提升。相比之下，越南纺织品2026年1-2累计出口同比+1.2%。关税方面，美国终止计收依据IEEPA的10%对等关税与10%芬太尼相关关税，新增10%临时进口关税，自2026年2月24日起生效，有效期为150天，对中国综合关税税率较之前有所下降，将在一定程度上减弱关税对出口影响，提振对美出口。受到节前赶工集中出货影响和纺织品原料成本价格上涨，短期看3月出口预计有所承压，但随着关税冲击减弱，纺织品及服装出口有望长期保持韧性。
纺服原料端价格波动加剧。受中东局势动荡引发国际原油价格震荡，截止3月15日收盘，布伦特原油价格已上升至103.9美元/桶，较年初上涨71%，受此影响与石油高度关联的化纤原料价格持续上涨。己内酰胺价格较年初上涨29.8%至12407元/吨；终端锦纶6产品DTY、FDY现货价分别较年初上涨31.3%/30.8%；锦纶66较年初同比上涨23.8%至19266元/吨。根据澳洲东部市场AWEX数据，截止3月13日，羊毛价格为1783澳分/公斤，同比增长43.6%。截止3月16日，国内棉花价格为15415元/吨，同比增长17.1%。
投资建议：1、政府大力提振内需的政策方向上有望受益，布局高景气户外赛道的体育服饰品牌，关注安踏体育、特步国际、李宁、361度。2、聚焦拥有优质客户、国际化产能布局的优质纺织龙头企业，建议关注新澳股份、台华新材、伟星股份、开润集团、申洲国际。3、关注具备红利属性、又兼业绩稳健的高股息、低估值标的：海澜之家、比音勒芬、罗莱生活。
风险提示：内需恢复节奏不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；原材料价格波动的风险。