建筑材料行业定期报告：上海限购放松效应显现，期待更大力度政策跟进

（以下内容从华福证券《建筑材料行业定期报告：上海限购放松效应显现，期待更大力度政策跟进》研报附件原文摘录）
投资要点：
3月5日，国务院政府工作报告中提出，对于2026年的房地产工作，着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，探索多渠道盘活存量商品房，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等；深化住房公积金制度改革；优化保障性住房供给，加快危旧房改造；有序推动安全舒适绿色智慧的“好房子”建设，实施房屋品质提升工程和物业服务质量提升行动；进一步发挥“保交房”的白名单制度作用，防范债务违约风险；今年将高质量推进城市更新，稳步实施城镇老旧小区、城中村等改造。深圳发布旧改新政，未批规划项目原则上可不配建保障房；佛山发布外籍人员公积金贷款细则，3月正式施行；南充出台六条措施稳定新出生人口，生育二孩三孩最高可累计领15万购房补贴；西安优化失业提取公积金流程账户封存满两年可凭声明办理；福州调整部分住房公积金政策：住房装修、购买车库等可提取；杭州余杭推出购房新政，每套新房补贴5万元。中长期来看：1）欧美降息通道已经打开，我国的货币&财政政策空间有望进一步打开；2）24年9月政治局会议明确提出要促进房地产市场止跌回稳，之后存量房贷利率下调、契税下调等需求端政策继续加码，并且预期城改
货币化、收储等增量政策蓄势待发，充分彰显上层对地产稳成交稳房价的决心；3）商品房销售面积从21年高点连续四年多回落后行业逐渐进入底部区间，市场对政策宽松的敏感程度进一步加大；4）考虑到我国PPI数据已经连续41个月负增长，反内卷推动PPI转正预期开始重视，建材板块有望受益供给侧出清。在反内卷加速供给侧改革预期下，建材产能周期有望迎来拐点。同时，鉴于一方面利率下行有利购房意愿修复，另一方面收储及城改货币化有助于购房能力修复，从而推动地产市场基本面企稳概率增加，亦有望推动地产后周期需求的修复。
本周高频数据
截至2026年3月6日，全国散装P.O42.5水泥市场均价为324.4元/吨，环比上周下降0.6%，较上月同比下降1.5%，较去年同比下降16.8%；全国玻璃（5.00mm）出厂价为1135.7元/吨，环比上周下降0.1%，较上月同比下降0.1%，较去年同比下降12.8%。
板块回顾
本周上证指数下跌0.93%，深圳综指下跌2.36%，建筑材料（申万）指数下跌4.32%。细分子行业来看，水泥制品（-1.27%）、水泥制造（-1.44%）、其他建材（-2.71%）、管材（-4.18%）、玻璃制造（-5.48%）、耐火材料（-5.59%）、玻纤制造（-7.35%）。
投资建议
我们认为，在反内卷加速供给侧改革预期下，建材产能周期有望迎来拐点，并且预期来看，利率下行有利购房意愿修复，收储及城改有助购房能力修复，购房意愿及能力边际修复预期预计推动房地产市场基本面企稳概率增加，亦有望推动地产后周期需求修复。与24年相比，本轮建材板块
基本面进一步恶化的空间不大（地产销售的量价在更低位，头部企业对大B渠道的依赖度更低），而估值分位亦低于彼时低点，我们判断板块基本
面与估值均有望进一步修复。投资标的方面，建议关注3条主线：1）行业格局优异同时受益于存量改造的优质白马标的，建议关注伟星新材、北新
建材、兔宝宝等；2）受益于与B端信用风险缓释同时长期α属性仍较为明
显的超跌标的，建议关注三棵树、东方雨虹、坚朗五金等；3）基本面见底的周期建材龙头：建议关注华新水泥、海螺水泥、中国巨石、旗滨集团等。
风险提示
房地产政策效果不及预期、下游房企信用风险进一步传导、原材料价格上涨等。