2026年2月通胀数据解读：春节扰动推升物价

（以下内容从华福证券《2026年2月通胀数据解读：春节扰动推升物价》研报附件原文摘录）
投资要点：
2月，受春节错月与需求集中释放协同影响，我国CPI同环比均显著回升并创阶段性新高，PPI同比降幅持续收窄、环比保持连涨，物价中枢总体呈现温和筑底与结构性分化并存的态势。
CPI同比大幅上涨1.3%，涨幅较上月扩大1.1个百分点，为近三年来最高；环比上涨1.0%，创近两年来新高。扣除食品和能源的核心CPI同比升至1.8%。涨幅扩大主要受春节长假拉动，服务价格同比上涨1.6%，食品价格由降转涨同比上升1.7%。此外，非食品中受国际金价飙升带动，黄金饰品同比大涨76.6%，总体显示节假日内需强劲。
PPI同比下降0.9%，降幅连续3个月收窄；环比上涨0.4%，实现连续5个月回升。从两大类来看，生产资料价格环比增速录得0.5%，是支撑本月环比持续上涨的核心驱动力；而生活资料价格环比增速持平，凸显当前价格上行的弹聚焦于产业链的中上游领域。
PPI回稳主要由多重因素驱动：一是输入性因素拉动上游资源品走高，国际大宗及原油价格上行带动有色采选、油气开采环比分别大涨7.1%和5.1%；二是人作智能算力需求持续爆发，推升中游通信电子环比上涨0.6%，其中电子材料上涨2.8%；三是重点行业产能治理显效及成本传导，电器机械环比上涨1.2%，且部分前期深度调整行业供需改善，锂离子电池制造价格同比在连降33个月后首次转涨。
风险提示
1）府策变动，本文对当前府策判断基于公开信息，无法预知未来或有府策；2）经济恢复不及预期，本文对经济运行判断基于公开数据，无法预知未来或有变动；3）极端气候影响超预期，极端天气条件将对物价变化产生影响，未来是否出现极端天气当前无法预知。