“十五五”之六大未来产业图谱及选股框架：掘金未来

（以下内容从中国银河《“十五五”之六大未来产业图谱及选股框架：掘金未来》研报附件原文摘录）
核心观点
前瞻布局未来产业：这是应对全球科技产业竞争、抢占发展制高点的战略选择，更是构筑现代化产业体系、加快培育新质生产力的关键举措。“十五五”规划建议稿重点指出量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等六大产业，推动上述产业成为新的经济增长点。我们重点聚焦这六大产业，从A股中系统梳理与筛选具有中长期投资价值标的。
未来产业标的筛选方法：（1）梳理六大未来产业相关指数，以全部成分股作为初始筛选样本池，剔除ST及*ST类标的，仅保留流通市值在50亿元以上的上市公司。（2）由于当前多数产品仍处于发展初期，部分处于技术爆发期，单纯依赖传统业绩指标筛选，难以充分匹配产业所处的生命周期与成长特征。为此，构建交易活跃度、长期可投性、业绩兑现与估值水平三维度指标体系，并基于各体系分别筛选表现优异的上市公司，满足差异化研究与投资需求。交易活跃度包括日均换手率、日均成交额两大指标；长期可投性从总市值规模、发明专利数量、研发投入规模和占比、研发人员数量占比、以及社保、保险等机构重仓情况判断；业绩兑现与估值水平综合考量营业收入和归母净利润同比增速、盈利实现情况、经营性现金流状况，并采用PEG、PS等贴合高成长型企业的估值指标。由于指数成分股和产业相关性具有个体差异，进一步设置概念相关性指标，结合主营业务相关性与概念表现进行“高、中、低”三档评分。（3）对各产业相关标的进行独立打分排序，按每一指标相对排名进行标准化评分并加权，得到初始分数。再将初始分数与概念相关性系数相乘得到调整后的最终得分。选取得分靠前的上市公司，组成该产业的优质标的组合。
未来产业优质标的市场表现：在各板块中，按交易活跃度、长期可投性、业绩兑现与估值水平分别筛选出20只（脑机接口、6G板块中为10只）优质标的。按等权重加权，拟合上述三类标的2025年以来的市场表现。结果显示，2025年初至2026年2月底，沪深300指数累计上涨19.71%。（1）量子科技产业：交易活跃度指数、长期可投性指数、业绩兑现与估值指数分别上涨123.73%、51.94%、105.13%。（2）生物制造产业：交易活跃度指数、长期可投性指数、业绩兑现与估值指数分别上涨39.81%、34.20%、38.72%。（3）氢能和核聚变能产业：交易活跃度指数、长期可投性指数、业绩兑现与估值指数分别上涨178.13%、75.14%、63.94%。（4）脑机接口产业：交易活跃度指数、长期可投性指数、业绩兑现与估值指数分别上涨92.64%、58.99%、101.37%。（5）具身智能产业：交易活跃度指数、长期可投性指数、业绩兑现与估值指数分别上涨111.65%、50.67%、84.40%。（6）第六代移动通信产业：交易活跃度指数、长期可投性指数、业绩兑现与估值指数分别上涨194.68%、98.33%、176.65%。总结来看，六大未来产业依据三类指标筛选出的指数组合均显著跑赢沪深300指数。和产业相关指数相比，交易活跃度指数全部跑赢，业绩兑现与估值水平指数基本跑赢，而长期可投性指数表现稍弱。
风险提示：外部不确定性风险；政策不及预期风险；市场情绪不稳定及流动性持续调整风险。