2026年03月宏观经济与资产月报兼谈“两会”前瞻：美国确定性下降，跟随国内预期节奏

（以下内容从银河期货《2026年03月宏观经济与资产月报兼谈“两会”前瞻：美国确定性下降，跟随国内预期节奏》研报附件原文摘录）
【内容摘要】
在美国经济韧性下，原本相对确定的支撑因素在近期均出现的大幅的变化。首先是美联储继任主席导致市场对美国货币宽松方向的犹豫。我们坚持美国货币政策宽松方向，但过程可能更为曲折，也需要更大的驱动力量支撑宽松。对于金融市场，货币宽松过程的曲折和更大的驱动因素可能引发完全不同的结果。美国前期预防性降息的判断存在演变为救助式降息的风险，经济和资产价格的确定性（稳定性）必将下降。美国高法裁决特朗普关税政策违宪并未结束全球争端，而是增加了关税的不确定性并可能引发更激烈的政治博弈，从而增加美国经济中长期风险。美元流动性紧张情况持续存在。流动性紧张并非一定影响经济走势，也并非一定压制金融资产价格，但明确的增加了风险，这也是美国经济不确定性上升的另一个原因。
1、2月是中国经济数据空窗期。2026年春节出行火热程度超出预期。但人均日出行花费仍未恢复到2020年以前的水平，也反映出经济的回升、消费的扩张仍需要政策的呵护。
2026年“两会”将于3月4日召开，预计可能会对市场造成较大影响或值得关注的重点内容包括：“十五五规划”编制与实施；经济目标的设定和政策保证；培育和发展新质生产力的相关政策；产业政策与“反内卷” 。目前看，市场并未出现对“两会”政策刺激的预期，只要延续目前政策方向和经济走势，“两会”对国内资产价格仍是支撑。
股市：预计“两会”前夕，市场进入维稳行情，“两会”也将维持政策稳定，只要不出现较大的变化，市场仍存在结构性涨势。
国债：存款到期“再配置”利好短期债市，中期看，国内物价回暖和经济企稳至少居其一，国债未来一段时间仍是交易类行情。
大宗商品：短期处于需求淡季，季节性主导。需要背靠国内经济预期确定寻找交易机会，但这种被动选择的持续需要谨慎对待。中期宏观和基本面变化已经一定程度定价，强者恒强可能仍会持续。长期看，商品价格分化状况改善，低估值商品价格回归是长期特征。
人民币汇率：人民币仍将延续升值趋势，但在美元指数下行趋缓，人民币汇率继续升值可能引发对进出口影响的预期扰动下，升值趋势波动增大，短期看6.8左右的支撑。
风险提示：全球经济变化超预期、国际政策冲突加剧、国内政策不及预期。