通用自动化2026年度策略：内需筑底，降息周期开启看好通用制造业复苏

（以下内容从东吴证券《通用自动化2026年度策略：内需筑底，降息周期开启看好通用制造业复苏》研报附件原文摘录）
投资要点：
1.宏微观视角：通用制造业需求筑底徘徊：
1）宏观数据视角：26年1月PMI指数49.30%，环比12月下降0.8pct，整体制造业投资增速仍处于低位。
2）中观数据视角：2025Q3国内工业机器人出货量80674台，同比+7.3%；2025年12月金切机床产量8.50万台，同比-8.60%。以工业机器人和金属切削机床为代表的中观数据也处于底部。
3）库存周期视角：工业企业产成品存货累计同比增速已回落至历史低位，接近前几轮库存周期的底部水平；2025年12月PPI当月同比为-1.9%，库存周期的领先指标PPI也处于低位徘徊，价格端未出现明显回暖信号。
2.26年展望：信贷宽松+科技创新有望拉动制造业需求：
1）康波周期视角：康波周期指世界经济每隔50-60年就会经历一次从繁荣到萧条的大循环，每一轮周期从新技术的萌芽开始，到技术红利消耗结束，当前全球经济处于萧条末期向复苏初期过渡阶段，AI、算力等新技术进入规模化应用阶段，已开始逐步为全球经济带来新的增量。
2）宏观视角：中美共同降息系26年全球经济主线，信贷&货币宽松有望助力制造业复苏。一方面，降息环境下企业融资压力缓解，提高企业更新设备积极性。另一方面，降息有望拉动海内外需求，有效提振汽车、家电、电子等制造业的需求。3）出海视角：中美高层恢复交流，关税风险可控，高利润的海外订单有望提升通用制造业业绩弹性。
3.通用自动化核心板块推荐
1）刀具板块：钨价持续上涨，看好产业链下游刀具等核心品种。2025年以来钨价&钴粉价格持续上涨，拉动硬质合金相关产品价格；同时下游企业凭借自身对原材料价格的敏锐判断，大量囤积低价库存，有望迎来收入&盈利能力的戴维斯双击。核心推荐：【欧科亿】【华锐精密】【新锐股份】【鼎泰高科】
2）机床行业：自主可控势在必行，看好国产高端机床逆势突围，在国产替代和高端领域布局不断深化。核心推荐：【海天精工】【纽威数控】【华中数控】【科德数控】
3）其余板块推荐FA自动化【怡合达】；注塑机板块【伊之密】【海天国际】
4.风险提示
宏观周期性波动风险，设备出海回款风险，基建投资低于预期，零部件供应链风险。