基础化工行业周报：国恩股份H股上市，科思创上海基地TDI产能扩增20%

（以下内容从华福证券《基础化工行业周报：国恩股份H股上市，科思创上海基地TDI产能扩增20%》研报附件原文摘录）
投资要点：
本周板块行情：本周，上证综合指数下跌1.27%，创业板指数下跌3.28%，沪深300下跌1.33%，中信基础化工指数下跌1.68%，申万化工指数下跌2.08%。
化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨跌幅前五的子行业分别为轮胎(1.69%)、涂料油墨颜料(0.13%)、其他化学制品Ⅲ(0%)、食品及饲料添加剂(-0.14%)、合成树脂(-0.25%)；化工板块涨跌幅后五的子行业分别为粘胶(-5.79%)、钛白粉(-4.24%)、农药(-4.03%)、磷肥及磷化工(-3.91%)、膜材料(-3.79%)。
本周行业主要动态：
国恩股份H股上市。2026年2月4日，百亿改性塑料大厂青岛国恩科技股份有限公司迎来资本新篇章——其境外上市外资股（H股）正式在香港联合交易所有限公司（香港联交所）主板挂牌上市，开启“A+H”双资
本市场布局新时代。根据国恩股份最新公告，本次H股发行最终定价确定为每股36.00港元，该价格不含1%经纪佣金、0.0027%香港证券及期货事务监察委员会交易征费、0.00565%香港联交所交易费及0.00015%香港会计及财务汇报局交易征费。在核心的大化工领域，国恩股份已构建起涵盖绿色石化、有机高分子改性、有机高分子复合材料、可降解材料、光显材料、运动健康材料以及新能源汽车轻量化结构部品等在内的化工新材料产业集群。在大健康领域，国恩股份通过控股胶原领域上市公司东宝生物，全面布局明胶、代血浆明胶、胶原蛋白、空心胶囊、双蛋白膳食纤维、美妆产品等细分品类，实现“医、美、健、食”多场景覆盖，打造大健康产业新增长极。
科思创上海基地TDI产能扩增20%。1月30日，科思创宣布，已完成其上海一体化基地甲苯二异氰酸酯（TDI）生产设施的大型扩能改造工程。此次升级将TDI年产能从31万吨大幅提升至37万吨，增幅近20%。科思创上海一体化基地位于上海化学工业区，是该企业全球最大的生产基地。此次扩能改造工程并非新建产线，而是通过优化现有生产工艺和基础设施实现的产能提升。该改造的核心在于实现能源循环利用，改造后能耗较传统工艺降低80%，减少2.2万吨/年的CO2排放，强化了科思创在能源成本居高不下的市场地位，也为客户提供了碳足迹更低的TDI产品。
投资主线一：轮胎赛道国内企业已具备较强竞争力，稀缺成长标的值得关注。全球轮胎行业空间广阔，国内轮胎企业迅速发展。建议关注：赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、玲珑轮胎。
投资主线二：消费电子有望逐渐复苏，关注上游材料企业。随着下游消费电子需求逐渐回暖复苏，面板产业链相关标的有望充分受益。部分国内企业在面板产业链部分环节成功实现进口替代，切入下游头部面板厂供应链，自身α属性充足。随着面板产业链景气度有望回暖，头部显示材料厂商有望享受行业β共振。建议关注：东材科技（光学膜核心标的，电子树脂稳步放量）、斯迪克（OCA光学胶龙头企业）、莱特光电（OLED终端材料核心标的）、瑞联新材（OLED中间体及液晶材料生产商）。
投资主线三：关注具有较强韧性的景气周期行业、以及库存完成去化迎来底部反转。（1）磷化工：供给端受环保政策限制，磷矿及下游主要产品供给扩张难，叠加下游新能源需求增长，供需格局趋紧。磷矿资源属性凸显，支撑产业链景气度。建议关注：云天化、川恒股份、兴发集团、芭田股份。（2）氟化工：二代制冷剂生产配额加速削减支撑盈利能力高位企稳，三代制冷剂生产配额落地在即迎来景气修复，高端氟聚合物及氟精细化学品高速发展，萤石需求资源属性增强价格阶段性高位。建议关注：金石资源（萤石资源储量、成长性行业领先）、巨化股份（制冷剂龙头企业）、三美股份、永和股份、中欣氟材。（3）涤纶长丝：库存去化至较低水平，充分受益下游纺织服装需求回暖。建议关注：桐昆股份、新凤鸣。
投资主线四：经济向好、需求复苏，龙头白马充分受益。随着海内外经济回暖，主要化工品价格与需求均步入修复通道。化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，具有显著规模优势，且通过研发投入持续夯实成本护城河，核心竞争力显著。在需求复苏、价格回暖双重因素共振下，具有规模优势、成本优势的龙头白马具有更大弹性。建议关注：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等。
风险提示
宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期