交通运输产业行业研究：美印贸易合作或利好油运，皖通收购山高股权落地

（以下内容从国金证券《交通运输产业行业研究：美印贸易合作或利好油运，皖通收购山高股权落地》研报附件原文摘录）
行业观点
快递：12月快递业务量同比增长2.3%，部分快递公司受益反内卷涨价影响。上周（1月26日-2月1日）邮政快递累计揽收量约45.41亿件，同比+60.8%，环比+5.5%,；累计投递量约44.77亿件，同比+18.7%，环比+5.8%。国家邮政局公布2025年邮政行业运行情况，2025年，快递业务收入完成1.5万亿元，同比增长6.5%。快递业务量完成1989.5亿件，同比增长13.6%。其中，12月快递业务收入完成1388.7亿元，同比增长0.7%；快递业务量完成182.1亿件，同比增长2.3%。反内卷”背景下多个产粮区已提价，快递旺季来临，反内卷涨价已兑现。考虑估值性价比、经营韧性、股东回报提升等，推荐顺丰控股。低价件减少，头部快递市场份额提升，看好中通快递。
物流：DSV整合德铁信可进度超预期，发力智慧物流推荐海晨股份。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为4120点，同比-5.0%，环比+1.1%。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为4066点，同比-6.6%，环比-1.0%。上周液体化学品内贸海运价格为168元/吨，同比-8.51%，环比-0.62%。本周对二甲苯（PX）开工率为89.87%，环比持平，同比-0.2pct；甲醇开工率为88.0%，环比+1pct，同比+6.8pct；乙二醇开工率为67.1%，环比+1.8%，同比+5.3pct。2月4日，DSV公布2025年全年业绩，财务业绩稳健，符合预期。DSV整合德铁信可（DB Schenker）进度超预期，预计在2026年底完成整合。发力智慧物流，主业受益需求改善，推荐海晨股份。
航空机场：全国执飞航班量同比小幅下降。本周（2026/1/31-2026/2/6）全国日均执飞航班16736班，同比减少1.08%；其中国内线日均14409班，同比减少1.28%；国际地区线日均2327班，同比增长0.21%，为2019年86.50%。本周布伦特原油期货结算价为67.55美元/桶，环比-4.47%，同比-11.07%；2026年2月，国内航空煤油出厂价（含税）为5334元/吨，环比-4.3%，同比-12.7%。本周美元兑人民币中间价为6.9590，环比-0.1%，同比-3%。2025Q4人民币兑美元汇率环比+1.9%。中期受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约，供给增速将放缓，供需优化推动票价提升，航司利润弹性将释放，推荐航空板块，推荐中国国航、南方航空。
航运：原油运输指数环比增长，特朗普称印度将停止购买俄油。集装箱运价指数CCFI为1122.15点，环比-4.5%，同比-20.7%。上海出口集装箱运价指数SCFI为1266.56点，环比-3.8%，同比-33.2%。上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1195点，环比-4.9%，同比+1.5%；PDCI东北指数为1282点，环比-4.3%，同比+3.8%；原油运输指数BDTI收于1690.4点，环比+2.1%，同比+88.5%；成品油运输指数BCTI收于906点，环比+2.0%，同比+27.9%。特朗普2月3号发文称已与印度总理莫迪达成共识，印度将停止购买俄罗斯石油，转而大幅增加从美国采购能源等产品；美印双方达成贸易协议，美国对印度的对等关税将从25%下调至18%。我们认为此举将推动油运合规市场需求增长，利好油运。公路铁路港口：皖通高速完成山东高速股权收购。上周（1月26日-2月1日）全国高速公路累计货车通行5683万辆，环比+4.75%，同比+506.12%。全国主要公路运营主体2026年2月6日收盘股息率高于中国十年期国债收益率（当前为1.8102%），板块配置比较有性价比。2026年2月3日，皖通高速完成山东高速股权收购和过户，收购股权占山东高速总股本7%，交易价格为8.92元/股，收购金额为30.19亿元。
风险提示
需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。