研究早观点

（以下内容从山西证券《研究早观点》研报附件原文摘录）
【今日要点】
【行业评论】电力设备及新能源：行业周报（20260119-20260125）-2025年全国电力市场交易电量同增7.4%，产业链中下游价格上涨
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【今日要点】
【行业评论】电力设备及新能源：行业周报（20260119-20260125）-2025年全国电力市场交易电量同增7.4%，产业链中下游价格上涨
【投资要点】
国家能源局：2025年全国电力市场交易电量同比增长7.4%：2025年1-12月，全国累计完成电力市场交易电量66394亿千瓦时，同比增长7.4%，占全社会用电量比重64.0%，同比提高1.3个百分点。从交易范围看，省内交易电量50473亿千瓦时，同比增长6.2%；跨省跨区交易电量15921亿千瓦时，同比增长11.6%，其中跨电网经营区交易电量34亿千瓦时。
国家能源局：2025年核发太阳能发电绿证67213万个：1月22日，国家能源局发布2025年12月全国可再生能源绿色电力证书核发及交易数据。数据显示，2025年12月，国家能源局核发绿证2.11亿个，涉及可再生能源发电项目68.87万个，具体太阳能方面，12月核发绿证4748万个，2025年全年核发绿证67213万个。
马斯克：目标未来三年内实现每年100GW的太阳能制造能力：1月22日，特斯拉CEO埃隆·马斯克在瑞士达沃斯世界经济论坛年会期间表示，SpaceX与特斯拉正同步推进太阳能产能提升，目标在未来三年内实现每年100GW的太阳能制造能力，用于地面数据中心与太空AI卫星供能。
五部委：在锂电池、光伏等行业领域，培育建设一批零碳工厂：近日，工业和信息化部、国家发展改革委、生态环境部、国务院国资委、国家能源局联合发布《关于开展零碳工厂建设工作的指导意见》。文件指出，2026年起，遴选一批零碳工厂，做好标杆引领。到2027年，在汽车、锂电池、光伏、电子电器、轻工、机械、算力设施等行业领域，培育建设一批零碳工厂，初步构建涵盖能源供应、技术研发、标准制定、金融支持等的零碳工厂建设产业生态，有效适应国际贸易规则，增强产业低碳竞争优势。
价格追踪
多晶硅价格：根据Infolink数据，本周致密料均价为54.0元/kg，较上周持平；颗粒硅均价为52.0元/kg，较上周持平。本周新签订单数量稀少，以少量试探性成交为主。1月多家头部企业按计划推进停产或减产，预计一季度多晶硅月均产量降至8万吨左右。终端需求暂未出现实质性回暖，但供应大幅收缩下供需格局逐步改善，预计短期硅料价格持平。
硅片价格：130um的182-183.75mmN型硅片均价1.40元/片，较上周持平；130um的210mm型硅片均价1.70元/片，较上周持平。根据硅业分会，本周一线硅片企业开工率在50%和48%，一体化企业开工率在50%-70%之间。一线硅片大厂报价坚挺，上游硅料价格对硅片形成成本支撑；但下游电池厂受白银涨价影响，对硅片有强烈的压价诉求，预计短期硅片价格持稳。
电池片价格：182-183.75mmN型电池片均价为0.42元/W（转换效率25.0%+），较上周上涨5.0%；210mmN型电池片价格为0.42元/W（转换效率25.0%+），较上周上涨5.0%。白银价格飙升大幅推高了电池片的非硅成本，部分电池厂商因无法消化成本已暂停交付。政策窗口和成本压力下，预计短期电池片价格持续上涨。
组件价格：182*182-210mmTOPCon双玻组件价格0.717元/W，较上周上涨1.0%；210mmN型HJT组件价格为0.760元/W，较上周持平；182*182-210mm集中式BC组件价格为0.78元/W，较上周持平，较TOPCon溢价13.9%；分布式BC组件价格为0.820元/W，较上周持平，较TOPCon溢价12.3%。银价的飙涨带动组件成本上升，根据索比咨询，白银价格年内涨幅超150%，使银浆在组件成本中占比从17%升至约30%。海外“抢出口”，受政策窗口期影响，海外订单显著增加；国内需求放缓，终端对高价组件接受度低。成本支撑下，预计短期组件价格小幅上涨。玻璃价格：3.2mm镀膜光伏玻璃价格为17.5元/㎡，较上周持平；2.0mm镀膜光伏玻璃价格为10.5元/㎡，较上周持平。
投资建议
重点推荐：BC新技术方向：爱旭股份；供给侧方向：大全能源、福莱特；光储方向：海博思创、阳光电源；电力市场化方向：朗新集团；国产替代方向：石英股份。建议积极关注：隆基绿能、横店东磁、博威合金、博迁新材、帝科股份、协鑫科技、通威股份、德业股份、TCL中环、晶澳科技、天合光能、晶科能源、迈为股份、晶盛机电。
风险提示
包括但不限于以下风险：光伏新增装机量不及预期；产业链价格波动风险；海外地区政策风险；太空光伏进展不及预期等