国防军工2026年度策略：商业航天前景明朗，发射能力亟需提升

（以下内容从山西证券《国防军工2026年度策略：商业航天前景明朗，发射能力亟需提升》研报附件原文摘录）
投资要点：
新一轮景气上行周期开启。2025年是十四五收官之年，过去的一年中十四五延迟订单逐步释放，行业景气度逐季修复，受印巴5·7空战和9·3阅兵等事件的持续催化，军贸预期不断增强，25年底火箭密集发射，卫星互联网部署提速，以商业航天为代表的新质赛道爆发，带动军工板块再创年内新高。2026年是十五五开局之年，未来新域新质战斗力建设将持续加强，全球地缘政治动荡带动新一轮军备竞赛，经历战场检验的中国体系化先进装备，将迎来重塑全球军贸市场的新机遇。2026年将有多款新型中大型火箭密集首飞，可回收技术也将加速突破，随着运力瓶颈的有效破除，商业航天将迎来产业爆发期。
全球地缘政治局势紧张，中国军工重塑军贸市场。随着全球进入大国竞争与世界格局重构的时代，各个地区的权利再平衡将伴随着愈发频繁的动荡和冲突，俄乌冲突悬而不决，日本加速军事扩张和备战，美国“唐罗主义”暴露扩张野心，一系列的连锁反应正冲击着二战后的国际秩序，全球军费开支出现前所未见的增长。印巴5·7空战打出中国体系化装备的震撼威力，9·3阅兵集中展示了我军武器装备在信息化智能化阶段取得的跨越式成就，当前中国装备的信息化、智能化、网络化、数字化水平已达世界先进水平，并且中国军工企业可以为客户提供体系化的成建制的全套产品，未来有望重塑世界军贸格局。
太原卫星发射中心将在卫星互联网高频组网中发挥重要作用。从2025年底开始，适用于卫星互联网部署的多款中大型新型火箭密集首飞，2026年可回收复用火箭将加速突破，长期制约我国商业航天发展的运力瓶颈有望在2026年破除，千帆星座和国网星座常态化部署有望持续提速。在低轨星座中，太阳同步轨道和极轨轨道的应用非常广泛，极轨卫星能够覆盖地球全部纬度范围，适用于需要全球覆盖的应用。太原卫星发射场资源禀赋优异，最适合发射太阳同步轨道和极轨卫星，未来伴随由全球变暖带来的沿海台风活动加强，有高山阻隔的太原卫星发射中心有望在卫星互联网星座的高频发射组网中持续发挥重要作用。
推荐箭弹武器产业链、新型航空装备产业链、无人装备产业链以及商业航天产业链。新军事变革主要围绕着弹药精确制导化、武器装备无人化、战场体系网络化三个方面进行，在相应的子产业链里我们重点推荐箭弹武器产业链、新型航空装备产业链及无人装备产业链。随着运力瓶颈的逐步破除，以及卫星互联网部署的持续提速，商业航天将迎来产业爆发期，成为2026年的投资主线之一。
重点公司关注：箭弹武器产业链推荐北方导航。北方导航负责研发和生产精确制导武器的核心分系统控制舱，处于产业链核心环节。新型航空装备产业链推荐中航沈飞、中航高科。中航沈飞的新型歼-35隐身战斗机的研制成功，使其成为了世界上第三个可以大批量生产合格的隐身战斗机的企业，新机型未来内装和外贸需求巨大。中航高科是重要的航空碳纤维预浸料研制企业，处于碳纤维产业链核心枢纽环节，承担了多型航空新装备所需预浸料产品的研制、生产和供应，具有垄断优势。无人装备产业链推荐内蒙一机。内蒙一机作为陆军主战装备龙头，通过参股战术无人机企业，持续深化公司地面装备与无人智能化对接应用，打造空地一体化无人作战系统，未来可为公司地面装备产品带来相应的增长空间。商业航天产业链推荐航天电器、国博电子。航天电器是我国航天级和弹载连接器、数据总线产品的主要供应商，配套运载火箭关键电子元器件，将直接受益于商业航天的蓬勃发展。国博电子是国内能够批量提供有源相控阵T/R组件的领先企业，公司的有源相控阵T/R组件是低轨卫星载荷平台的核心部件，目前已有多款多款T/R组件产品交付卫星领域客户。
风险提示：国内军事装备列装不及预期，海外订单不及预期，火箭研制进度以及回收复用进度不达预期，星座建设进度不及预期。