证券行业行业周报：估值安全边际凸显，关注板块配置价值

（以下内容从中国银河《证券行业行业周报：估值安全边际凸显，关注板块配置价值》研报附件原文摘录）
核心观点
行情复盘：证券板块单周涨跌幅为-0.69%，跑输沪深300指数0.77个百分点；从板块比较来看，石油石化涨幅领跑(+7.95%），证券板块跑输11个一级行业，整体表现一般。本周（1.26-1.30）上市券商8家上涨，1家平盘，33家下跌。其中，涨幅较大的券商有财通证券（+2.65%）、招商证券（+2.33%）和东吴证券（+2.13%），跌幅较大的有首创证券（-4.64%）、中银证券（-3.95%）和太平洋（-3.23％）。
本周A股日均成交近3.1万亿，两融余额环比上升0.32%本周（1.26-1.30），A股日均股票成交额为3.07万亿元，环比上升9.42%，同比提升117.20%。在换手率方面，本周（1.26-1.30）A股日均换手率为3.87%，环比提升0.20pct。在两融余额方面，本周（1.26-1.30）A股日均两融余额为2.73万亿元，环比上升0.32%，同比上涨49.84%；其中日均融资余额2.71万亿元，日均融券余额为172.14亿元。
本周A股迎来4家公司上市，市场股权募资金额112亿本周（1.26-1.30），A股市场实现股权融资112.44亿元。IPO方面，A股共有4家企业上市：恒运昌（688785.SH）登录科创板，募资规模15.61亿元，主承销商为中信证券；振石股份（601112.SH）登录主板，募资规模29.19亿元，主承销商为中金公司；农大科技（920159.BJ）登录北交所，募资规模4.00亿元，主承销商为国金证券；美德乐（920119.BJ）登录北交所，募资规模6.70亿元，主承销商为国泰海通。再融资方面，浙江建投（002761.SZ）、深桑达A（000032.SZ）、北特科技（603009.SH）、日播时尚（603196.SH）完成定向增发，分别募资17.33亿元、12.00亿元、3.00亿元、13.17亿元；耐普矿机（300818.SZ）、联瑞新材（688300.SH）发行可转债，分别募资4.50亿元、6.95亿元。
本周45只新基金发行，以指数基金为主本周（1.26-1.30），市场共计45只新基金发行，其中股票类基金21只，债券类基金2只，混合型基金15只，FOF基金5只，国际（QDII）基金2只。股票型基金中，12只被动指数型基金，4只增强指数型基金，5只普通股票型基金；债券类基金中均为混合债券型二级基金；混合型基金中，12只偏股混合型基金，2只偏债混合型基金，1只灵活配置型基金；FOF基金均为混合型FOF基金；国际（QDII）基金中，1只国际（QDII）股票型基金，1只国际（QDII）混合型基金。
投资建议：我们认为，国家“稳增长、稳股市”、“提振资本市场”的政策目标将持续定调板块未来走向，流动性适度宽松环境延续、资本市场环境持续优化、投资者信心重塑等多方面因素共同推动证券板块景气度上行。当前环境下，中长期资金加速入市，市场活跃度维持高位，资本市场展现出“健康牛”态势，财富管理转型、国际业务拓展、金融科技赋能均有望成为行业提升ROE驱动力。当前板块估值处于历史低位，防御反弹攻守兼备。建议关注综合实力强劲的头部券商，如中信证券、国泰海通、华泰证券等，以及在财管、自营、跨境等业务领域具备差异化竞争优势的券商，如东方证券、东方财富等。
风险提示：宏观经济不及预期的风险；资本市场改革不及预期的风险；资本市场波动的风险。