策略周报：波动明显上升，适度回归稳健

（以下内容从华宝证券《策略周报：波动明显上升，适度回归稳健》研报附件原文摘录）
【债市方面】权益承压，债市偏顺风。央行呵护资金面态度明确，有助于资金面平稳跨节；近期债市在权益走强时调整有限，显示下方存在支撑，这或得益于大型银行为保障地方债平稳发行而提供的承接力量；此外，多地地方政府GDP目标较去年持平或略有下调，显示出不追求强刺激的基调，缓解市场对强刺激政策的担忧，共同对债市情绪有温和支撑；叠加权益市场春季行情尚未结束，展望后市我们认为收益率中枢有望缓慢震荡下移，10年期国债收益率震荡中枢有望逐渐下行至1.80%附近，重视高票息配置，长短交易胜率也有所提高。
【股市方面】临近假期市场波动明显加大，适度回归稳健。一方面外部扰动显著加大，美联储新提名主席沃什较其他候选人主张相对偏鹰，引发贵金属大幅调整，权益市场多数表现不佳；另一方面，临近春节假期，前期表现较好的板块积累一定获利了结压力，引发市场波动放大。此外，市场一度轮动到白酒、地产等低景气度方向，显示出市场或已处于轮动尾声。展望后市，短期内市场或转向震荡整固，波动放大后收益风险性价比阶段性降低，建议节前可适度回归偏稳健风格，降低缺乏业绩支撑的题材方向持仓，增加高股息持仓降低组合波动，或等待有色等板块调整压力充分释放后再行布局。
风险提示：经济修复不及预期的风险，政策效果不及预期的风险，关税博弈持续升级的风险，地缘政治风险，海外经济衰退风险，外部政策不确定性风险。本报告模拟组合结果基于对应模型计算，非实盘业绩，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。