宏观周报：工业企业利润稳健增长，美联储如期暂停降息

（以下内容从西南证券《宏观周报：工业企业利润稳健增长，美联储如期暂停降息》研报附件原文摘录）
摘要
一周大事记
国内：工业企业利润增速转正，税制改革聚焦科技和制造业。1月26日，商务部宣布将启动建设数字贸易示范区，同时完善跨境服务贸易负面清单管理，数字贸易和服务贸易领域将成为外贸稳增长的重要支撑；27日，数据显示2025年全年工业企业利润同比增长0.6%，高技术制造业等新兴领域增速提升明显，2026年全年工业企业利润有望稳中有升；28日，全国税务工作会议召开，2025年全国税费总额达33.1万亿元、同比增0.9%。2026年税制改革的核心是平衡央地财政关系、优化税制结构，相关政策效应释放后，地方税收基础将进一步巩固；同日，国资委在国新办新闻发布会上介绍2025年国资央企发展情况，并明确了支持新兴产业和推进央企并购重组的目标，后续国资委与中央企业将推动国有资本向新兴产业集聚，将央企打造成培养新质生产力的主力军。
海外：美日联合干预汇市，美联储如期暂停降息。当地时间1月26日，日本首相高市早苗警告打击汇市投机，必要时将与美方协作应对汇率波动，除非日本央行采取鹰派立场或重启量化宽松，否则日元与日债的压力仍难缓解；同日，美国总统特朗普在社交媒体发文称将韩国输美汽车、木材等产品关税上调至25%，特朗普此次加税本质是借关税施压，同时转移国内政治矛盾；27日，德国央行行长称短期内无需调整借贷成本，当前关键利率水平适宜。该表态与欧央行12月会议纪要基调一致；28日，美联储如期暂停降息，维持联邦基金利率3.50%-3.75%区间不变。鲍威尔剩余任期仅余两次会议，除非短期内经济出现剧烈波动，其任内大概率不会再降息。
高频数据：上游：本周布伦特原油、阴极铜价格周环比分别上升3.71%、2.87%，铁矿石价格周环比下降0.06%；中游：螺纹钢、水泥价格周环比分别下降0.17%，0.94%，动力煤价格周环比上升0.06%；下游：房地产销售周环比上升15.93%，1月第二周乘用车日均零售销量同比下降22%；物价：蔬菜价格周环比下降0.81%，猪肉价格周环比上升0.94%。新兴产业中，上游：国产多晶硅料价格周环比上升0.31%，六氟磷酸锂、磷酸铁锂和碳酸锂价格周环比分别下降7.94%、持平、上涨8.74%；中游：DXI指数周环比上涨0.73%，国际散货船价综合指数周环比上升2.35%；下游：2025年12月新能源汽车销量同比增长7.16%，智能设备、平板电脑销售额分别同比下降1.51%、28%。
下周重点关注：中国1月RatingDog制造业PMI、美国1月ISM制造业指数、韩国1月制造业PMI、德国12月零售销售同比（周一）；美国12月JOLTS职位空缺、法国1月CPI同比（周二）；中国1月RatingDog服务业PMI、综合PMI、美国1月ADP就业人数变动、ISM非制造业指数、欧元区1月调和CPI同比、12月PPI同比（周三）；美国1月31日当周首次申请失业救济人数、12月贸易帐（周四）；美国1月失业率、非农就业人口变动、2月密歇根大学消费者信心指数（周五）。
风险提示：政策落地节奏不及预期，海外经济超预期波动。