策略点评：资源股强势大涨

（以下内容从德邦证券《策略点评：资源股强势大涨》研报附件原文摘录）
投资要点：
摘要。2026年1月28日周三，A股市场震荡上行，个股跌多涨少，资源股大涨；国债期货市场微涨；商品指数延续强势，沪铝大涨近6%。
一、市场行情分析
1）股票市场：市场延续震荡分化上行
市场延续震荡分化上行。今日A股呈现结构性分化格局，上证指数早盘高开后震荡整固，全天围绕4150点窄幅波动，最终收报4151.24点，涨幅0.27%；深市表现较弱，深证成指微涨0.09%至14342.89点，创业板下跌0.57%至3323.56点，科创50指数下跌0.08%，或反映成长股风险偏好降温。全市场成交额2.99万亿，较前一交易日放量约2.4%，连续维持历史高位。全市场上涨个股1736家，下跌3637家，本周连续三个交易日下跌家数超3000，显示市场分化程度较高。
资源股强势领涨，题材板块回调。今日资源股强势领涨，有色金属、煤炭、石油石化、钢铁、建材、基础化工板块分别上涨6.02%、3.29%、3.26%、2.11%、1.30%、0.90%，资源股指数上涨2.54%再创年内新高。其中黄金珠宝指数大涨9.22%，中国黄金4连板，白银有色7连板，板块呈现涨停潮，驱动因素或包括国际现货黄金突破5200美元/盎司再创历史新高，且赚钱效应扩散至其他商品，工业金属（铜、铝、锌）集体走强，中国铝业、云南铜业等涨停，中国海油再创历史新高。国防军工板块下跌1.71%，航天电子跌超5%，商业航天概念前期累计涨幅过大，叠加近期年报业绩预告陆续发布，资金或从题材向业绩切换。体外诊断、基因检测指数分别下跌2.92%、2.66%，世卫组织表明尚无证据表明尼帕病毒存在人际传播能力增强的情况，或推动题材炒作退潮。
风格延续切换，聚焦资源主线。近日来资源股成为强势主线，贵金属（黄金、白银）、工业金属（铜、铝）、能源（油气、煤炭）或受益于大宗商品涨价与宏观复苏预期，涨价下盈利预期有望抬升推动估值修复，短期趋势有望延续。资金从科技成长向周期股迁移，年报预告披露期业绩验证成为关键，建议关注有色金属、石油石化、基础化工等行业可能的业绩高增标的。成长股及题材股或面临估值回归压力，年报业绩若不及预期，可能引发进一步回调。国新办就国资央企高质量发展举行发布会，国央企价值重估或推升春季行情延续。中长期来看，我们认为当前市场处于“政策催化+产业趋势”双轮驱动的结构性行情中，建议继续聚焦光伏（太空光伏、HJT技术）、商业航天（卫星制造、算力服务）、贵金属（黄金、白银）主线。
2)债券市场：国债期货市场微涨
国债期货市场微涨。今日国债期货市场小幅上涨，从各期限主力合约数据看，2年期主力合约（TS2603）收盘报102.394元，上涨0.01%；5年期主力合约（TF2603）收盘涨0.06%报105.870元；10年期主力合约（T2603）上涨0.05%至108.21元；30年期主力合约（TL2603）收涨0.07%至112.09元。
央行净投放140亿元，短端利率集体下行。今日银行间市场资金面整体宽松，央行操作方面，当日开展3775亿元7天期逆回购（利率1.40%），对冲3635亿元逆回购到期后，单日净投放140亿元，流动性充裕基础未变。从货币市场利率看，Shibor短端全面下行：隔夜Shibor报1.366%，较前一日下行0.5BP；7天期Shibor下行3.7BP至1.527%；14天期下行0.3BP至1.596%，1个月期下行0.1BP至1.5546%，显示短期资金宽松格局延续。回购利率方面，FR001报1.47%，FR007报1.62%，资金面边际改善。
跨节预期平稳，关注美联储会议。距离春节（2月10日）尚有约两周，央行净投放叠加Shibor短端全线下行，表明机构备付需求未集中爆发，其中14天期回购利率仅微降0.3BP，市场对央行后续流动性对冲有信心，建议继续关注央行流动性投放工具（如MLF续作、逆回购）的对冲力度。美联储议息会议将于1月28日召开，近日来美元指数持续走弱，鲍威尔表态若释放鸽派信号，则美元指数或进一步回落，内外利差压力减小或推动债市配置价值。
3)商品市场：商品指数延续强势上行
商品指数延续强势上行，沪铝大涨。今日南华商品指数收于2866.28点，上涨1.49%，再创年内新高。市场多数品种收涨，铝以5.75%的涨幅居首，集运指数(欧线)、沥青、贵金属等同步走强；碳酸锂领跌3.90%，多晶硅、钯等品种小幅回调。