汽车行业周报：2026年首月政策过渡期，新能源渗透率短暂承压

（以下内容从华龙证券《汽车行业周报：2026年首月政策过渡期，新能源渗透率短暂承压》研报附件原文摘录）
摘要：
本周观点：2026年1月新能源渗透率短暂承压，看好高端化&出海自主车企。据乘联分会预计，2026年1月我国狭义乘用车零售销量180万辆左右，环比-20.4%，同比微增0.3%，2026年新一轮以旧换新补贴已启动，政策的延续与优化预计在全年对汽车市场构成稳定有力的支撑。新能源方面，2026年1月新能源零售销量预计为80万辆左右，同比-40.2%，环比+7.5%。短期市场正处于关键的政策衔接与转换期。新能源汽车购置税补贴变化，叠加1月天气寒冷，年前首购用户价格敏感需求占优等多重因素，新能源市场热度相对较低，预计1月渗透率将为阶段性低点。市场正从强政策刺激，逐步过渡至依靠产品力与常态化消费节奏的新阶段，我们看好以下方向：一是具备差异化&产品力的高端化厂商，其产品受补贴规则变化以及购置税减半影响相对较小，且在我国乘用车市场高端化以及自主品牌价格带向上突破的背景下有望受益；二是在出海市场加大布局，有望通过海外销量高增长&高毛利带动下实现业绩修复的自主车企。
行业动态：行业要闻，一是吉利控股发布2030战略目标：全球销量突破650万辆、营收破万亿；二是德国电动汽车补贴将涵盖增程及插混车型。上市车型，吉利银河V900、长安Lumin等车型上市。
本周行情：申万汽车涨跌幅跑赢沪深300指数3.13pct。2026年1月19日至1月23日，沪深300指数涨跌幅-0.62%，申万汽车板块涨跌幅+2.51%，其中乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务涨跌幅-1.60%/+3.69%/+3.85%/+5.18%。截至2026年1月23日，申万汽车板块PE（TTM）31.1倍，较上周环比上涨。
数据跟踪：月度数据，2025年12月，乘用车零售销量完成226.10万辆，同比-14.15%，环比+1.60%；新能源乘用车零售销量完成133.70万辆，同比+2.68%，环比+1.23%，零售渗透率59.1%，同比+9.69pct，环比-0.22pct。2025年11月，我国L2.5及以上乘用车销量76.03万辆，渗透率37.96%。周度数据，1月12-18日，乘用车市场零售销量完成35.1万辆，较上年同期-24%，较上月同期-31%，新能源车市场零售19.5万辆，同比+7%，较上月同期-34%，周度乘用车市场新能源零售渗透率55.6%。
投资建议：2026年开年处于政策过渡期，新能源渗透率短暂承压，看好后续高端化&全球化自主厂商表现，维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注：（1）处于强势新品周期的车企长城汽车，赛力斯，上汽集团和小鹏汽车-W等；（2）强势主机厂供应链+人形机器人/智驾等强势赛道标的隆盛科技，均胜电子，德赛西威，华阳集团，贝斯特，北特科技，三花智控，拓普集团，银轮股份，伯特利等；（3）商用车建议关注集中受益于行业景气度复苏的龙头潍柴动力，宇通客车等。
风险提示：宏观经济波动风险；相关政策不及预期；原材料价格波动风险；地缘政治风险；重点车型销量不及预期；智能驾驶进展不及预期；第三方数据误差风险；重点关注公司业绩不及预期。