美国宏观：经济数据向好，低通胀、高增长、低失业率叙事延续

（以下内容从海通国际《美国宏观：经济数据向好，低通胀、高增长、低失业率叙事延续》研报附件原文摘录）
上周公布的11月PCE物价指数同比2.8%，预期2.8%，环比0.2%，预期0.2%。核心PCE物价指数同比2.8%，预期2.8%，环比0.2%，预期0.2%。整体符合预期，PCE通胀温和。核心PCE物价指数近两月同比小幅回落（9月2.83%，10月2.73%，11月2.79%），11月环比走弱（9月0.19%，10月0.21%，11月0.16%），或将影响美联储政策路径预期，符合此前判断《海外宏观策略周报：全球背景下，美国或处于低通胀前沿》。其中，PCE通胀上行压力主要来自汽油及其他能源商品（环比2.74%）和金融服务及保险（环比0.54%）。
第三季度实际GDP环比折年率终值超预期回升，上修至4.4%，为两年来最高，上修分项为国内私人部门投资贡献（-0.02%上修至0.03%），显示经济内生动力较强。
个人收入与消费支出方面，消费速度快于收入增长。11月美国个人消费支出（PCE）环比增长0.5%，与预期一致。个人收入环比增长0.3%，略低于市场预期的0.4%，前值0.1%。从支出结构上看，11月美元个人消费者支出（PCE）增长主要由商品消费拉动（商品消费占比11月43.2%vs.10月18.3%），分项上主要由汽油和其他能源商品，以及机动车和零部件贡献，而服务类支出增速较前月有所放缓（服务支出占比11月56.7%vs.10月81.7%），分项上主要由医疗保健、金融服务、保险及其他服务业拉动。收入端，工资和薪资名义环比增长0.4%，保持稳健。个人储蓄率持续下滑至3.5%，显示居民正通过压缩储蓄来维持消费。整体来看，收入和支出数据表明第四季度消费动能较强，大而美法案中的减税措施或将有助于维持消费者支出，消费者信心指数抬升，达到五个月来最高点。
就业方面，首次申领失业金人数20万，低于预期20.9万，略高于前值，但仍在较低水平，持续申领失业金人数为201.5万，较上个月的205万有所下降，数据显示就业市场整体良好。
整体来看，经济数据向好，延续了低通胀、高增长、低失业率的叙事，对市场的边际影响有限，本周市场波动主要受地缘因素及日本债券市场异动的外溢影响所主导。
风险提示：政治与地缘风险，经济增速不及预期。