传媒行业2026年投资策略：AI应用全面开花，游戏电影持续复苏

（以下内容从西南证券《传媒行业2026年投资策略：AI应用全面开花，游戏电影持续复苏》研报附件原文摘录）
AI应用： AI应用生态持续繁荣， AI+游戏、 漫剧、 陪伴、 广告、 教育、 医疗持续迭代升级。 各大厂商加快布局步伐， 多模态交互、 视频生成等技术加速演进。 蚂蚁灵光、 腾讯混元游戏2.0、 快手可灵、 易点天下 AdsGo.ai等产品推动AI在内容创作、 游戏、 视频创作、 营销等场景加速渗透。 重点关注用户增长、 技术迭代与商业化进展。
游戏： 2025年游戏市场呈现稳健增长态势， 优质内容和IP驱动行业发展。 政策鼓励态度明显,版号供给保持充裕态势， 全年共计发放1772个版号，创近年来新高， 为行业注入持续活力。 产品侧亮点频现， 玩法创新成为重要驱动力， “搜打撤” 模式（如《三角洲行动》 《超自然行动组》 ） 和SLG融合玩法等创新形态表现突出， 有效拓展了用户群体。 重点关注新品上线节奏与创新玩法带来的用户增长。
影视：短剧与AI漫剧持续火爆， 长视频有望复苏。 漫剧在2025年迎来爆发， 全年上线近4.7万部， 各平台漫剧扶持计划激励与AI的深度介入， 2025年中国免费微短剧市场规模约533亿元， 较2024年同比增长113%。 2025年电影市场在头部与腰部影片供给同步改善的驱动下， 迎来全面复苏。 年内不仅诞生了《哪吒之魔童闹海》 这一现象级头部作品， 10-40亿票房的腰部影片数量也显著回升， 共同夯实了市场基础。 与此同时， 电视剧行业在“广电21条” 新政推动下迎来供给回暖， 剧集市场有望迎来复苏拐点。 细分赛道重点关注微短剧出海与AI漫剧产业发展。
投资推荐： 2026年我们主要看好三个方向： AI应用、 游戏和长短剧。 游戏方面重点推荐恺英网络， 公司后续自研新游上线有望贡献增量， AI应用布局有望持续推进。 影视方面， 广电总局政策监管逐步放松， 芒果超媒作为国内优质剧综制作公司加大制作投入， 通过优质内容带动广告收入复苏。
风险提示： 1） 行业政策趋严的风险； 2） 新科技进展不及预期的风险