军工行业本周观点：重视产业核心——火箭+SpaceX

（以下内容从华福证券《军工行业本周观点：重视产业核心——火箭+SpaceX》研报附件原文摘录）
投资要点：
本周核心观点：
本周（1.19-1.23）申万军工指数（801740）上涨4.37%，同期沪深300指数下降0.62%，相对超额4.99pct。
我们仍旧维系上周核心观点，投资端应持续聚焦产业核心，即加速推进的产业速度+极快的业绩兑现，两者共同指向：S链（SpaceX产业链）+国内火箭产业链。
一）国内火箭产业链：产业加速+资本支持→加快追赶进度→超大规模通胀火箭数量，建议关注：【飞沃科技】、【西部材料】、【银邦股份】、【昊志机电】、【航天动力】；
1月22日，中国星网计划在2026至2030年间部署1.3万颗低轨卫星，内部已打算启动相关招标流程；
1月22日，上交所官网显示，蓝箭航天空间科技股份有限公司科创板IPO审核状态变更为“已问询”；
1月22日，中国证券报发文表示，商业航天产业趋势已来，太空光伏或成下一个增长蓝海；
1月23日，我国科研团队成功研制航天级封装单晶金刚石辐射探测器，推动金刚石探测器空间载荷应用；
1月24日，中科宇航已完成IPO辅导工作；
二）SpaceX产业链：Starship今年目标完成复用+V3卫星定档
2027+SpaceX与Tesla目标将太阳能产能提升至每年100GW→一旦Starship与V3开始商业化部署，其速度只有超预期一种可能，建议关注：【蓝思科技】、【宇晶股份】、【迈为股份】、【钧达股份】、【连城数控】。
1月22日，蓝色起源宣布计划在太空部署5408颗卫星，正式进军SpaceX主导的卫星星座市场；
1月22日，SpaceX二代星链系统计划“定档"2027年旨在提供更高速的网络服务；
1月22日，马斯克表示SpaceX和特斯拉正在提升太阳能产能，目标
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是每年达到100GW；
1月23日，马斯克表示星舰今年目标完全复用进入太空成本将下降100倍；
资金层面，本周被动资金净流出，杠杆类资金净流入额有所下降，资金面变动短期将会降低板块波动性；考虑到军工行业2026年行业强需求恢复预期及确定性，看好后续资金面持续向好。
估值层面，截至1月23日，申万军工指数五年维度看，当前市盈率TTM（剔除负值）89.45倍，分位数100%。
建议关注如下：
1）火箭：【西部材料】、【飞沃科技】、【银邦股份】、【航天动力】、【航天智造】；
2）海外商业航天：【蓝思科技】、【宇晶股份】、【迈为股份】、【连城数控】；
3）卫星：【航天电子】、【西测测试】、【光威复材】、【通宇通讯】、【震有科技】、【航天环宇】；
4）核聚变：【国光电气】、【联创光电】、【合锻智能】、【王子新材】、【旭光电子】、【爱科赛博】、【永鼎股份】、【杭氧股份】、【景业智能】、【威腾电气】、【新风光】、【派克新材】、【宏微科技】；
5）隐身材料：【佳驰科技】、【华秦科技】；
6）深海：【西部材料】、【中国海防】；
7）发动机：【航宇科技】、【航亚科技】、【图南股份】；
8）无人&反无：【纵横股份】、【航天彩虹】、【锐科激光】、【四创电子】、【新劲刚】；
9）AI智能化：【兴图新科】、【航天电子】；
10）飞机：【中航沈飞】、【中航西飞】；
11）陆装：【天秦装备】、【高德红外】、【理工导航】、【佰奥智能】、【长城军工】、【中兵红箭】。
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本周行情回顾
本周（1.19-1.23）申万军工指数（801740）上升4.37%，同期沪深300指数下降0.62%，相对超额4.99pct；同期在31个申万一级行业中排名第10位。自2026年至今，申万军工指数上涨12.76%，同期沪深300指数上涨1.57%，相对超额11.19pct，在31个申万一级行业中排名第6位。
细分领域指数表现看，本周细分主题表现较好，其中：航天板块超额明显，主要系本周核心成分股航天电子带动。
个股层面，本周涨幅前10个股原因各异，航发科技、润贝航科、三角防务、北摩高科、航亚科技、万泽股份、航发控制等或主要受益于大飞机主题热度；航天电子、睿创微纳或主要系商业航天板块热度；鼎通科技或主
要受GPU板块带动；
本周跌幅前10个股或主要系前期涨幅较高，12月至上周末上述个股平均涨幅为32.8%，超额国防军工指数6.15pct，本周迎来回归式调整。
风险提示：行业需求恢复进度不及预期