25Q4业绩环比高增，有望受益于商业航天新景气

（以下内容从国金证券《25Q4业绩环比高增，有望受益于商业航天新景气》研报附件原文摘录）
苏试试验(300416)
业绩简评
2026年1月20日，公司发布2025年度业绩预告，经营业绩实现增长：25年归母净利润2.45-2.65亿元，同比增长6.8%-15.51%；扣非净利润2.33-2.53亿元，同比增长12.22%-21.86%。其中，25Q4单季实现归母净利润8816万-1.08亿，同比增长6.2%-30.3%，环比增长123%-173%；实现扣非净利润8351万-1.04亿，同比增长9.3%-35.5%，环比增长137%-194%。
经营分析
25Q4单季业绩环比高增，或系下游景气修复所致：1）公司坚持“聚焦主业、双轮驱动、制造与服务融合发展”战略，25全年归母净利润2.45-2.65亿元，同比增长6.8%-15.51%，实现稳健增长。2）25Q4单季实现归母净利润8816万-1.08亿，同比增长6.2-30.3%，环比增长123%-173%。3）我们认为，公司25Q4单季业绩环比高增，或系不利因素消除、下游景气修复，以及商业航天等新质新域业务增长所致。
精准把握航空航天专业测试需求，有望受益商业航天新景气：1）持续推进试验设备技术创新，以热真空、低气压、液压类、综合类等产品为研发重点方向，深耕航空航天、新能源、电子电器等行业。2）与杭州云栖小镇管委会签署项目合作协议，计划总投资不少于3亿元，建设运营高端空间环境模拟试验设备研制与综合试验检验检测公共服务平台项目，以满足航空航天、智能装备等产业需求。3）依托公司自主研发的单台60吨大推力振动试验系统，助力格思航天顺利完成“一箭36星”组合体振动试验与实爆解锁展开两项关键试验，彰显在商业航天检测领域技术实力与服务能力。
积极拓展应用领域，持续进军新质新域行业领域：1）实验室资质不断完善：苏州实验室获得赛力斯第三方实验室认可证书，进入赛力斯汽车供应商体系，认可范围涵盖电磁兼容、环境可靠性、元器件三大领域；苏试拓为获PTCRB主实验室资质授权，跻身国际无线测试权威阵营，选择苏试拓为进行测试的通信终端设备将获得直通北美及全球主流运营商网络的“高速通行证”，缩短产品上市周期。2）公司聚焦新兴产业赛道，丰富试验检测能力，深入探索商业航天、航空装备、智能机器人、新能源等领域，扩展空间环境测试、航空在线检测、汽车材料测试、能源系统类试验、EMC测试等专项试验能力，市场天花板不断突破。
盈利预测、估值与评级
我们认为，公司是国内第三方检验检测龙头，25年业绩预计稳健增长，公司持续拓展应用领域，完善服务网络，有望受益于军工、半导体、新能源、商业航天、低空等高景气。我们预计公司25-27年归母净利润2.57、3.31、3.99亿，同比+12.08%、+28.85%、+20.56%，对应PE为35/27/23倍，维持“买入”评级。
风险提示
宏观经济波动风险，市场竞争加剧风险，应收账款增长风险。