有色金属行业周报：地缘冲突继续加剧，贵金属价格仍有上行动能

（以下内容从中国银河《有色金属行业周报：地缘冲突继续加剧，贵金属价格仍有上行动能》研报附件原文摘录）
核心观点
市场行情回顾：截止到1月16日周五收市，本周上证指数-0.45%，报4101.91点；沪深300指数-0.57%，报4731.87点；SW有色金属行业指数+3.03%，报9404.84点。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为+2.81%、+6.86%、+4.31%、+1.47%、-0.32%。
重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于100,770元/吨、23,925元/吨、24,750元/吨、17,475元/吨、141,350元/吨、405,240元/吨，较上周变动幅度分别为+0.30%、-0.48%、+3.45%、+0.63%、+3.56%、+16.11%。本周伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于12,803美元/吨、3,134美元/吨、3,209美元/吨、2,044美元/吨、17,578美元/吨、47,982美元/吨，较上周变动幅度分别为-1.50%、-0.06%、+1.76%、-0.27%、-0.71%、+5.32%。本周上期所黄金、白银分别收于1032.32元/克、22,483元/千克，较上周变动幅度分别为+3.17%、+22.82%。本周COMEX黄金、白银分别收于4,601美元/盎司、89.95美元/盎司，较上周变动幅度分别为+2.23%、+13.37%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于67.35万元/吨、637.5万元/吨、146万元/吨、163.5元/公斤，较上周变动+7.33%、+2.08%、+0.34%、+9.36%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于157000元/吨、155000元/吨、150000元/吨、1970美元/吨，较上周变动+12.14%、+12.32%、+11.11%、+15.54%。本周国内电解钴、0.998MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于44.7万元/吨、28.13美元/磅、37万元/吨、9.68万元/吨，较上周变动-1.43%、+3.23%、+1.09%、+0.83%。本周钨精矿、镁锭、海绵钛、钼精矿分别收于510500元/吨、17350元/吨、4.8万元/吨、4015元/吨度，较上周变动+5.37%、-1.70%、+2.13%、-2.19%。
投资建议：本周美国劳动部公布近上周首次申领失业救济人数降至19.8万人，低于市场预期也创下2025年11月以来的最低水平，叠加美联储主席鲍威尔面对调查时的强硬回击与美联储官员的鹰派言论降低近期美联储降息预期，以及特朗普推迟军事打击伊朗，使本周下半周金价有所回调。但本周末特朗普宣布将因格陵兰岛问题自2月1日起对欧洲8国出口至美国的所有商品加征关税，法国等欧洲多国强势回应，全球地缘冲突仍在加剧。此外，特朗普政策对新任美联储主席的任命也即将出台，叠加对现任主席鲍威尔的调查，美联储独立性受动摇或将再度提升市场对美联储的降息预期。在美元流动性边际宽松与全球地缘冲突加剧争夺关键战略资源的情况下，预计黄金、白银等贵金属价格仍将上涨，建议关注A股贵金属龙头公司中金黄金、山金国际、山东黄金、赤峰黄金、湖南黄金、兴业银锡、盛达资源。
风险提示：1）国内经济复苏不及预期的风险；2）美联储降息不及预期的风险；3）有色金属价格大幅下跌的风险；4）全球地缘冲突超预期的风险。