农林牧渔行业定期报告：出栏进度偏慢，助推猪价反弹

（以下内容从华福证券《农林牧渔行业定期报告：出栏进度偏慢，助推猪价反弹》研报附件原文摘录）
投资要点：
生猪养殖：养殖端出栏节奏偏慢，推动猪价上涨。（1）本周猪价偏强上行。根据涌益咨询，截至1月10日，行业月度出栏完成度平均为31%，低于去年同期水平。近期市场出栏节奏缓慢，散户惜售，叠加1月仍处消费旺季，猪价偏强上行。1月16日猪价12.77元/公斤，周环比+0.19元/公斤。1月16日行业自繁自养、外购仔猪养殖利润分别为7.39、48.35元/头，周环比+18.93、+50.66元/头。1月1-10日二次育肥销量占比为1.39%，环比-0.76pct。截至1月10日，育肥栏舍利用率33.94%，较12月30日+2.29pct。（2）本周生猪屠宰量下调。多地屠企采购不畅，叠加采购成本增加，屠企有小幅减量动作。本周样本屠宰企业日均屠宰量为18.79万头，周环比-1%。冻品方面，冻品库存以积极出库为主，但整体去化进程较为缓慢。截至1月15日当周，行业冻品库存率19.22%，周环比-0.26pct。（3）本周生猪出栏均重转升。市场出栏进度不快，带动存栏体重上移。1月15日当周，150公斤以上大猪出栏占比6.71%，周环比+0.17pct。1月15日当周，行业生猪出栏均重128.85公斤（周环比+0.31公斤），其中集团场均重124.01公斤（周环比+0.14公斤）、散户均重144.97公斤（周环比+0.52公斤）。展望后市，养殖持续亏损，叠加产能调控政策推进，行业产能去化预计持续，有望推动长期猪价中枢上移，低成本优质猪企将获得超额收益。根据iFind数据，10月末全国能繁母猪存栏量降至3990万头，较9月调减45万头，去产能效果逐步显现。建议关注天康生物、牧原股份、温氏股份、德康农牧等。
牧业：（1）肉牛：犊牛价格上涨，进口牛肉限制措施落地，长期牛价趋势上行。近期进口牛肉保障措施落地后，犊牛补栏积极性有所增强，犊牛价格上涨。2026年1月16日犊牛价格33.03元/公斤，周环比+1.91%；育肥公牛价格25.66元/公斤，周环比+0.59%。中长期来看，能繁母牛去化将逐步传导至肉牛出栏缩量，市场供应偏紧的格局有望延续，预期2026-2027年牛价进入上行周期。（2）原奶：奶价低位震荡，产能去化预计持续。当前原奶价格处于周期底部，1月9日行业原奶价格3.02元/公斤，周环比-0.33%。原奶亏损预计推动产能去化持续。随着产能去化传导至供给收缩，2026年原奶价格有望企稳回升。关注优然牧业、中国圣牧、现代牧业等。
家禽板块：（1）白鸡：停苗期陆续结束，鸡苗价格下滑。本周前期白羽鸡苗市场处于停苗期，市场无交易。周中后期，白羽鸡苗市场交易恢复，市场出苗量陆续增加，叠加毛鸡价格下滑，鸡苗价格下跌。毛鸡方面，规模场出栏增多，但各产区鸡病点状式反复出现，对鸡价形成支撑。1月16日行业白羽肉鸡苗价格为2.74元/羽，较停苗前-0.85元/羽；白羽肉鸡价格为7.59元/公斤，周环比-0.05元/公斤。1月16日父母代种鸡养殖利润、白羽肉鸡养殖利润、白羽肉鸡屠宰利润分别为0.01、0.3、-0.51元/羽，周环比-0.83、-0.15、+0.01元/羽。2025年12月底法国阿摩尔滨海省发生禽流感，部分公司引种受禽流感影响已暂停。当前海外引种受限，白鸡上游产能或收缩，关注引种受限持续性。建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份等。（2）蛋鸡：春节备货启动，蛋价上涨。本周鸡蛋均价7.29元/公斤，周环比+0.69元/公斤，蛋鸡苗3.00元/羽，周环比+0.1元/羽。海外禽流感导致祖代鸡引种受阻，优质种源稀缺性持续，叠加鸡蛋行情有望回暖，远期苗价
景气有望上行。建议关注晓鸣股份。
风险提示
动物疫病发生、大宗商品价格波动、自然灾害等风险