宏观市场周报

（以下内容从瑞达期货《宏观市场周报》研报附件原文摘录）
「本周小结及下周配置建议」
通胀增速趋于平缓，降息预期维持稳固。美国去年12月CPI通胀与上月持平且符合市场预期，去年11月PPI、核心PPI同比均上涨3%，能源成本上涨成为PPI升温的主要推手。美国司法部拟对美联储主席鲍威尔开启刑事调查，但特朗普表示目前并无解雇鲍威尔的计划，市场担忧情绪有所缓解。12月非农新增就业不及预期、美劳动力市场降温的迹象，促使交易员继续消化年内三次降息、首次或在5月前落地的概率。美联储内部降息立场延续分化，FOMC官员对于通胀反弹等线存在较大分歧，但市场仍计价年内50-75基点的降息空间。
欧元区通胀趋稳，强化央行观望立场。德国经济在大型财政法案支持下，于2025年实现0.2%的增长，结束了为期两年的萎缩周期，但制造业的疲软态势仍使经济前景相对承压。欧元区12月通胀率放缓至2.0%，重回欧洲央行目标水平，强化欧央行观望立场。日本央行维持鹰派加息立场，以抑制物价持续高涨的风险。尽管日本央行行长植田和男表示通胀将接近目标水平，但超预期的财政扩张计划或加剧通胀反弹风险。
扩消费政策效果显现，娱乐需求提振通胀。我国12月CPI同比上涨0.8%，预期0.9%，前值0.7%；环比上涨0.2%，主要受除能源外的工业消费品价格上涨影响。从环比来看，本月食品价格环比上涨0.3%，总体表现平稳，节前消费需求增加，叠加天气条件较好，价格多数上行；而生猪产能较为充足，价格小幅走低。非食品中，提振消费政策效果持续显现，叠加元旦临近，居民购物娱乐需求增加，通信工具、母婴用品、文娱耐用消费品、家用器具价格均有上涨，涨幅在1.4%-3.0%之间；受国际金价上行影响，国内金饰品价格上涨5.6%。在扩内需政策效果持续释放的影响下，本月CPI持续回升，伴随着春节将近，物价水平有望进一步回暖。