2025年12月进出口数据解读：出口强势收官，今年有望保持强韧性

（以下内容从中国银河《2025年12月进出口数据解读：出口强势收官，今年有望保持强韧性》研报附件原文摘录）
1月14日海关总署公布2025年12月进出口数据：12月我国出口商品3578亿美元，同比增速为6.6%（前值5.9%），过去十年出口增速同期均值为3.4%。进口2436亿美元，增速5.7%（前值1.9%），过去十年进口增速同期均值为0.8%。贸易顺差1141.4亿美元（前值1116.8亿美元）。2025年全年出口增速5.5%（前值5.8%），进口增速0%（前值1%），贸易顺差11900亿美元（前值9926亿美元）。
12月出口增速在高基数下强劲上行，一是全球经济景气度保持复苏以及市场多元化的持续推进对出口增速带来支撑，二是工作日效应影响，三是高基数一定程度对读数带来拖累：一是全球制造业PMI维持在荣枯线以上。12月全球制造业PMI环比仅微幅回落0.1个点至50.4%，仍然保持在荣枯线以上。对应12月越南出口增速依旧维持23.9%（前值15.8%）的高增长，韩国出口金额增速上行至13.4%（前值8.4%）。对应我国12月PMI新出口订单指数回升1.4pct至49%，自2025年3月以来再度上升至49%。高频数据上看，12月份我国集装箱吞吐量同比上涨7.2%（前值9.6%），货物吞吐量同比上涨1.9%（前值3.2%）。二是市场多元化持续推进。市场多元化的持续推进也为12月出口增速带来相应支撑。12月对东盟出口增速达到11.2%（前值8.2%），对中国香港出口增速达到31.4%（前值18.5%），对印度出口增速达22.1%（前值8%）。三是工作日效应影响。去年12月较上年同期多一个工作日，而11月同比前期少一个工作日。四是高基数一定程度对读数带来拖累。去年12月出口环比增速7.5%，高于过去五年4.8%的均值，是过去5年同期环比最高值。
中国香港、东盟是主要支撑，对美出口降幅走阔：12月对东盟出口增速回升至11.2%（前值8.2%），其中对泰国、菲律宾、马来西亚和新加坡出口增速分别为20.7%、10.9%、2.3%和-3.3%，较上个月有不同幅度改善修复，越南和印尼出口增速有不同程度放缓。12月份东盟整体制造业PMI维持在扩张区间，显示出区域经济持续温和复苏的迹象，支撑我国对东盟出口维持韧性。对欧出口增速小幅回落至11.6%（前值14.8%），对应12月欧元区PMI小幅回落至48.8%（前值49.6%）。对美国出口增速降幅延续小幅扩大，出口同比增速为-30%（前值-28.6%）。对非洲出口增速小幅回落至21.8%（前值27.6%），仍是支撑我国出口增速主要的地区之一。2025年我国对非洲全年出口增速达到25.8%，累计拉动出口增速1.3个百分点（2024年全年拉动0.2个百分点），2025年以来非洲本土的工业化和我国对其投资共同拉动了我国对非洲出口的高增长。12月份，对中国香港的出口增速上行至31.4%（前值18.5%），是12月份拉动出口增速最大的地区，低基数效应支撑本月出口快速上行；对日本出口同比增速上升至5.3%（前值4.3%），对应日本制造业PMI较上月继续改善；对韩国出口同比有所回落至-0.6%（前值1.9%）；对印度出口同比加速上行至22.1%（前值为8%）；对俄罗斯出口增速回升至3.6%（前值-4.9%）；对中国台湾的出口增速基本持平为11.2%（前值12.8%）。
汽车、集成电路出口增速加速上行：（1）12月份高新技术产品和机电出口增速均有不同程度上行，劳动密集型产品出口延续回落，其中高新技术产品出口增速16.6%（前值7.7%），机电产品出口增速为12.1%（前值9.7%），劳动密集型产品出口增速-8.5%（前值-8.3%）；（2）汽车71.6%（前值53%）、集成电路47.7%（前值34.2%）和手机10.6%（前值-12.6%）出口增速显著上行，通用机械设备3.5%（前值4.5%）、汽车零配件-0.8%（前值1.6%）和家用电器-7%（前值-5.8%）出口增速有不同幅度回落。12月国内汽车销量承压回落，车企年底为了完成全年销量目标冲销量，叠加海外市场处于圣诞节销售旺季，汽车出口商有进一步加快出口的诉求；（3）劳动密集型产品中，玩具-19.5%（前值-25.6%）、塑料制品-2.5%（前值-3.6%）和箱包-13.1%（前值-19.5%）出口增速均有不同程度修复，家具-8.7%（前值-8.8%）、服装-10.2%（前值-10.9%）和鞋靴-17.4%（前值-17.2%）出口增速基本持平，纺织-4.2%（前值1%）出口增速下滑。
中国在全球供应链地位依旧稳固，出口保持强韧性：2025年我国出口同比增长5.5%（2024年增速5.8%），在美国对等关税等政策冲击影响下，我国出口增速保持较强韧性，主要得益于抢出口对冲贸易摩擦影响、出口商品竞争力提升和出口市场多元化的持续推进。展望2026年，美国最新国家安全战略报告指出，将重新平衡美中经济关系，中美竞争将进入一个新阶段，前期“抢进口”库存积压、政策不确定性和贸易限制扩散风险仍存，但同时我国出口产品竞争力和出口多元化等有利条件仍在强化，2026年全年出口增速或将继续保持强韧性。一是全球经济复苏前景仍脆弱，贸易增长前景不容乐观；二是贸易摩擦拉长供应链，中国在全球供应链地位依旧稳固；三是我国新动能和高附加值产品竞争力增强，商品竞争力提升带来出口需求上行；四是外贸市场多元化持续推进，为出口增长注入支撑动力。
风险提示：外需走弱的风险；国内经济下行的风险；贸易摩擦加剧的风险。