食品饮料行业周报：食品价格继续改善，消费潜力不断释放

（以下内容从东海证券《食品饮料行业周报：食品价格继续改善，消费潜力不断释放》研报附件原文摘录）
投资要点：
周观点：12月CPI同比涨幅创2023年3月以来最高，食品价格继续改善。扩内需促消费政策继续发力，叠加元旦临近，居民消费需求增加。2025年12月CPI同比+0.8%，环比+0.2%同比涨幅回升至2023年3月份以来最高。CPI食品同比+1.1%，环比+0.3%；CPI非食品同比+0.8%，环比+0.1%。去掉食品、能源的核心CPI同比+1.2%，环比+0.2%。12月PPI同比-1.9%，环比+0.2%。12月CPI-PPI剪刀差为2.7%(环比-0.2pct)。
分品类：食品类价格涨幅扩大。（1）食品类：12月食品烟酒类价格同比上涨0.8%，影响CPI上涨约0.24个百分点。食品中，鲜菜和鲜果价格分别同比上涨18.2%和4.4%，影响CPI上涨约0.39和0.09个百分点，涨幅扩大。牛肉、羊肉和水产品价格分别同比上涨6.9%、4.4%和1.6%，涨幅均有扩大。猪肉为主要拖累项，同比-14.6%，影响CPI下降约0.2个百分点降幅略有收窄。（2）非食品类：12月教育文化和娱乐、衣着、医疗保健、生活用品及服务、居住、交通和通信分别同比+0.9%（环比+0.1%）、+1.7%（环比持平）、+1.8%（环比+0.1%）、+2.2%（环比+0.4%）、-0.2%（环比-0.1%）和-2.6%（环比持平）。
二级市场表现：预加工食品板块领涨。上周食品饮料板块上涨2.12%，跑输沪深300指数0.66个百分点，食品饮料板块在31个申万一级板块中排名第26位。子板块方面，上周预加工食品表现相对较好，上涨6.72%。个股方面，上周涨幅前五为千味央厨、安记食品、养元饮品、好想你、欢乐家，分别为22.52%、18.34%、14.78%、14.75%、14.38%。
行业动态：会员商超和即时零售积极扩张，鸣鸣很忙通过港交所聆讯。（1）山姆中国2025年销售额突破1400亿元，较2024年的1005亿元增长约40%，成为沃尔玛中国增长核心引擎。依托山姆的强劲表现，沃尔玛中国（含山姆、大卖场及社区店）已设定2026年整体销售过2000亿元目标，届时其销售体量将接近第二名三倍。（2）阿里巴巴面向投资者的最新交流信息显示，淘宝闪购在最新季度取得关键进展。同时，阿里集团对于淘宝闪购2026年的投入战略也明朗化：闪购首要目标是份额增长，会坚定加大投入以达到市场绝对第一。（3）鸣鸣很忙通过港交所上市聆讯，截至2025年9月30日止九个月，湖南鸣鸣很忙录得GMV为661亿元，同比增长74.5%。截至2025年9月30日，公司拥有19517家门店，59%的门店位于县城及乡镇。
实施促内需一揽子政策，促消费、扩投资。1月9日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，部署实施财政金融协同促内需一揽子政策。围绕促进居民消费，优化实施服务业经营主体贷款、个人消费贷款贴息政策。围绕支持民间投资，实施中小微企业贷款贴息政策设立民间投资专项担保计划等。
投资建议：在扩内需政策下，消费潜力不断释放，关注行业结构性机会，一是困境反转方向：（1）餐饮供应链：CPI企稳回升，餐饮需求有望边际回暖，关注燕京啤酒、安井食品（2）乳业：商务部对欧盟的进口乳制品实施临时反补贴措施，对进口牛肉采取“国别配额及配额外加征关税”措施，2026年肉奶周期有望共振，建议关注优然牧业、现代牧业、新乳业、伊利股份。二是新消费方向：悦己化、健康化、质价比趋势下，建议关注零食、茶饮、宠物等赛道，关注盐津铺子；古茗、蜜雪集团；乖宝宠物、中宠股份。
风险提示：宏观经济增长不及预期；竞争加剧的影响；食品安全的影响。