宏观周报：物价温和回升 央行持续购金

（以下内容从华联期货《宏观周报：物价温和回升 央行持续购金》研报附件原文摘录）
周度观点
2025年12月全国居民消费价格（CPI）呈现温和上涨态势，同比涨幅0.8%，较11月扩大0.1个百分点，回升至2023年3月以来新高，环比也由降转涨至0.2%。从结构上看，食品价格上涨1.1%、非食品价格上涨0.8%，消费品价格上涨1.0%、服务价格上涨0.6%，扩内需促消费政策显效叠加元旦临近，带动居民消费需求增加，推动物价温和回升。
2025年全年CPI与上年持平，物价运行总体保持平稳。食品烟酒类价格是CPI的重要影响因素，12月同比上涨0.8%，拉动CPI上涨约0.24个百分点。具体来看，鲜菜和鲜果价格成为上涨主力，受节前需求增加等因素影响，鲜菜价格同比大涨18.2%，贡献0.39个百分点的涨幅，鲜果价格上涨4.4%，拉动CPI上涨0.09个百分点；牛肉、羊肉及水产品价格涨幅也有所扩大，进一步支撑食品价格。与此同时，畜肉类价格下降6.1%，其中猪肉价格下降14.6%，合计拖累CPI约0.19个百分点，蛋类和粮食价格也略有下降，部分抵消了鲜菜鲜果的上涨拉动作用。
2025年12月全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1.9%，降幅较上月收窄0.3个百分点，环比连续3个月上涨，涨幅扩大0.1个百分点至0.2%，显示工业领域价格走势逐步改善。2025年全年PPI下降2.6%，整体呈现“上半年降幅扩大、下半年逐步收窄”的态势，主要受国际大宗商品价格传导及国内产业政策调整影响。
从PPI内部结构来看，生产资料价格同比下降2.1%，拖累总水平下降1.53个百分点，其中采掘工业、原材料工业、加工工业价格均有不同程度下降，但降幅较前期持续收窄。生活资料价格同比下降1.3%，影响总水平下降0.35个百分点，细分领域呈现分化：一般日用品价格上涨1.4%，食品、衣着价格小幅下降，耐用消费品价格下降3.5%。环比方面，生产资料价格上涨0.3%，成为主要拉动力量，采掘工业、原材料工业价格均有上涨；生活资料价格持平，其中衣着和一般日用品价格小幅上涨，食品和耐用消费品价格略有下降。