农林牧渔行业定期报告：法国发生禽流感疫情，引种再度收紧

（以下内容从华福证券《农林牧渔行业定期报告：法国发生禽流感疫情，引种再度收紧》研报附件原文摘录）
投资要点：
生猪养殖：猪价震荡调整，关注供应节奏变化。（1）本周猪价震荡。根据涌益咨询，本周北方养殖端前期超卖叠加疫病影响，可出栏猪源阶段性偏紧，企业有增重意愿，猪价震荡。而南方企业出栏增量带动价格偏弱调整。1月9日猪价12.58元/公斤，周环比-0.09元/公斤。12月21-31日二次育肥销量占比为2.15%，环比+1.02pct。截至12月30日，育肥栏舍利用率31.65%，较12月20日+1.65pct。（2）本周生猪屠宰量下调。元旦后消费惯性回落，春节备货期尚未开启，但仍处于季节性消费旺季，屠宰量仍处相对高位水平。本周样本屠宰企业日均屠宰量为18.98万头，周环比-5.13%。冻品方面，冻品库存以积极出库为主。截至1月8日当周，行业冻品库存率19.48%，周环比-2.06pct。（3）本周生猪出栏均重小幅下降。在经历了前期大猪的集中释放后，当前散户端大猪供给已减少，导致出栏均重下滑；集团场顺势出栏，出栏均重小幅回落。1月8日当周，行业生猪出栏均重128.54公斤（周环比-0.12公斤），其中集团场均重123.87公斤（周环比-0.08公斤）、散户均重144.45公斤（周环比-0.67公斤）。展望后市，养殖持续亏损，叠加产能调控政策推进，行业产能去化预计持续，有望推动长期猪价中枢上移，低成本优质猪企将获得超额收益。根据iFind数据，10月末全国能繁母猪存栏量降至3990万头，较9月调减45万头，去产能效果逐步显现。建议关注天康生物、牧原股份、温氏股份、德康农牧等。
牧业：（1）肉牛：犊牛价格上涨、进口牛肉限制措施落地，长期牛价趋势上行。犊牛端，犊牛价格二、三季度走强后维持高位。近期养殖端补栏积极性提升，市场走货速度加快，犊牛价格上涨。肥牛端，肉牛价格在二季度中枢上移后高位震荡。2026年1月9日育肥公牛价格25.51元/公斤，周环比+0.08%；犊牛价格32.41元/公斤，周环比+2.43%。2025年12月31日商务部公布对进口牛肉实施保障措施的最终裁定，决定以“国别配额及配额外加征关税”的形式对进口牛肉采取保障措施，对配额外的进口牛肉在现行适用关税基础上加征55%的额外关税，实施期限为三年。进口牛肉限制措施限制进口牛肉数量，利好牛价上行。中长期来看，能繁母牛去化将逐步传导至肉牛出栏缩量，市场供应偏紧的格局有望延续，预期2026-2027年牛价进入上行周期。（2）原奶：奶价低位震荡，产能去化预计持续。当前原奶价格处于周期底部，1月2日行业原奶价格3.03元/公斤，周环比持平。原奶亏损预计推动产能去化持续。随着产能去化传导至供给收缩，2026年原奶价格有望企稳回升。关注优然牧业、中国圣牧、现代牧业等。
家禽板块：（1）白鸡：法国发生禽流感疫情，引种再度收紧。目前养殖企业已陆续进入停苗阶段，商品代鸡苗暂停报价。鸡病问题有所好转，当前毛鸡出栏不足但体重逐步恢复，毛鸡价格窄幅下调。1月9日行业白羽肉鸡价格为7.64元/公斤，周环比-0.08元/公斤；鸡产品价格9.20元/公斤，周环比-0.07元/公斤。2025年12月底法国阿摩尔滨海省发生禽流感，部分公司引种受禽流感影响已暂停。当前海外引种受限，白鸡上游产能或收缩，关注引种受限持续性。建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份等。（2）蛋鸡：本周鸡蛋均价6.60元/公斤，周环比+0.24元/公斤，蛋鸡苗2.90元/羽，周环比+0.10元/羽。海外禽流感导致祖代鸡引种受阻，优质种源稀
缺性持续，叠加下游产能去化有望驱动鸡蛋价格回暖，远期苗价景气有望上行。建议关注晓鸣股份。
风险提示
动物疫病发生、大宗商品价格波动、自然灾害等风险