军工行业本周观点：重视商业航天强辐射效应

（以下内容从华福证券《军工行业本周观点：重视商业航天强辐射效应》研报附件原文摘录）
投资要点：
本周核心观点：
本周（1.5-1.9）申万军工指数（801740）上升13.63%，同期沪深300指数上涨2.79%，相对超额10.84pct，本周商业航天领域催化持续频发：1月8日，广州印发加快建设先进制造业强市规划(2024一2035年)，支持鼓励"五羊系列星座""大湾智通"等卫星星座建设，牵引卫星制造、火箭发射、卫星运营和应用产业发展，推动商业航天人才、资本和企业集聚广州，构建完整商业航天产业生态。
1月10日，国际电信联盟（ITU）官网获悉，我国2025年12月向ITU申请了超20万颗卫星的频轨资源；
1月10日，美国联邦通信委员会（FCC）当地时间1月9日向SpaceX授予重大授权，SpaceX获准建造、部署并运营额外7,500颗第二代星链卫星，使全球卫星总数达到15000颗。
1月10日，太空系统司令部将SDA-2任务、SDA-3任务、NTO-5发射授予SpaceX，合计总价值为7.39亿美元。
1月11日，《上海市支持先进制造业转型升级三年行动方案（2026—2028年）》发布，其中明确提出：积极引导企业投资布局商业航天等新兴领域，加速商业火箭等创新产品突破产业规模化发展瓶颈。
当下我们认为，应持续重视商业航天强辐射效应。
12月，火箭产业链的强通胀逻辑已让部分军工、机械标的实现价值重估，如【西部材料】、【西测测试】、【航天动力】、【航天电子】、【飞
沃科技】、【银邦股份】等；
1月，因SpaceXV3/太空光伏计划，带动消费电子光伏企业陆续进入价值重估轨道，如【蓝思科技】、【宇晶股份】、【迈为股份】等；中美超强势共振→商业航天X太空算力X重返月球X火星探测→“万箭十万星”时代；【商业航天】与【算力】两大顶级主线汇合将进一步带动更多行业实现资产价值重估，务必聚焦火箭产业链+星链。
资金层面，本周被动资金净流出，杠杆类资金净流入额大幅提升；考虑到军工行业2026年行业强需求恢复预期及确定性，看好后续资金面持续
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向好。
估值层面，截至1月9日，申万军工指数五年维度看，当前市盈率TTM（剔除负值）89.39倍，分位数100%。
建议关注如下：
1）火箭：【西部材料】、【飞沃科技】、【银邦股份】、【航天动力】、【航天智造】；
2）海外商业航天：【蓝思科技】、【宇晶股份】、【迈为股份】、【连城数控】；
3）卫星：【航天电子】、【西测测试】、【光威复材】、【通宇通讯】、【震有科技】、【航天环宇】；
4）核聚变：【国光电气】、【联创光电】、【合锻智能】、【王子新材】、【旭光电子】、【爱科赛博】、【永鼎股份】、【杭氧股份】、【景业智能】、【威腾电气】、【新风光】、【派克新材】、【宏微科技】；
5）隐身材料：【佳驰科技】、【华秦科技】；
6）深海：【西部材料】、【中国海防】；
7）发动机：【航宇科技】、【航亚科技】、【图南股份】；
8）无人&反无：【纵横股份】、【航天彩虹】、【锐科激光】、【四创电子】、【新劲刚】；
9）AI智能化：【兴图新科】、【航天电子】；
10）飞机：【中航沈飞】、【中航西飞】；
11）陆装：【天秦装备】、【高德红外】、【理工导航】、【佰奥智能】、【长城军工】、【中兵红箭】。
本周行情回顾
本周（1.5-1.9）申万军工指数（801740）上升13.63%，同期沪深300指数上升2.79%，相对超额10.84pct；同期在31个申万一级行业中排名第2位，表现优异。自2026年至今，申万军工指数上涨13.63%，同期沪深300指数上涨2.79%，相对超额10.84pct，在31个申万一级行业中排名第2位。
细分行业来看，本周细分主题整体区分度较大，其中：航天板块整体表现
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较好，主要系其成分股航天电子表现较好；低空经济板块表现相对平淡。
个股层面，本周涨幅前10个股多为商业航天板块带动，如：臻镭科技、雷科防务、航天环宇、国博电子、中国卫通、航天电子、北斗星通；本周跌幅前10个股或主要系前期涨幅较高，10月至上周末上述个股平均涨幅为17.75%，超额国防军工指数4.66pct，本周迎来回归式调整。
风险提示：行业需求恢复进度不及预期