策略周报：A股迎来2026年“开门红”

（以下内容从中国银河《策略周报：A股迎来2026年“开门红”》研报附件原文摘录）
核心观点
本周A股行情：（1）本周（1月5日-1月9日），A股市场迎来2026年开门红，主要宽基指数录得上涨，全A指数上涨5.11%。科创50大涨9.80%，中证1000和北证50也均涨超5%。（2）从风格来看，本周小盘风格相对占优，中证1000（7.03%）涨幅大于沪深300（2.79%）；五大风格指数均录得上涨，其中，成长风格涨幅领先，达7.02%。（3）从行业来看，一级行业多数录得上涨，仅银行收跌。涨幅靠前的三个行业分别为综合、国防军工、传媒。
本周资金流向：（1）A股市场交投活跃度显著上行，周五成交额时隔73个交易日后再度站上3万亿元大关。本周日均成交额为28520亿元，较上周上升7236.16亿元；日均换手率为2.2363%，较上周上升0.5个百分点。（2）本周北向资金日均成交额为3271.51亿元，较上周上升986.47亿元。截至周四，两融余额为26206.01亿元，较上周上升799.24亿元。（3）本周新成立基金11只，发行份额为81.91亿份。其中，权益类基金共有7只，发行份额9.61亿份，较上周下降78.26亿份，本周份额占比11.73%。
本周估值变动：全A指数PE(TTM)估值较上周上升4.01%至23.22倍，处于2010年以来94.63%分位数；PB(LF)估值本周上涨4.02%至1.91倍，处于2010年以来55.75%分位数。全A股债利差为2.4289%，位于3年滚动均值（3.3298%）-1.8倍标准差附近，处于2010年以来42%分位数水平。
A股市场投资展望：2025年12月下半个月以来，A股市场开启“躁动”行情。一是海外不确定性扰动减退，美联储议息会议与日本央行加息决策相继落地。二是汇率升值强化人民币资产吸引力，为市场风险偏好回暖创造条件。三是产业及政策层面密集催化，带动主题轮动上涨。商业航天等领域迎来系统性政策部署，吸引资金精准布局。在多重积极因素推动下，资金流入动能增强，A500ETF获资金快速涌入，险资“开门红”支撑新增保费入市，两融余额持续增长突破2.6万亿元。往前看，春季躁动行情持续，一方面需要观察基本面的支撑力度，1月进入年报业绩预告披露窗口，重点关注业绩预告和经济数据情况，另一方面，“十五五”开局之年政策预期有望强化市场信心。随着大盘创下近年来新高，短期市场波动或有所加大，重点布局结构性投资机会。
配置机会：关注“两条主线+两条辅助线”。主线一，全球百年未遇之大变局加速演进，国内经济底层逻辑转向新质生产力。春季躁动行情中，科技创新与成长板块轮动上行机会较大，人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等“十五五”重点领域值得关注。主线二，反内卷政策温和推进，供需结构优化叠加价格回升预期带动下，制造业、资源板块盈利修复路径清晰，重点关注有色金属、基础化工、电力设备等行业。辅助线一，2026年消费品以旧换新政策延续，扩大内需政策导向下消费板块迎来布局窗口。辅助线二，出海趋势将带动企业盈利空间进一步打开。
风险提示：国内政策效果不确定的风险；地缘因素扰动的风险；市场情绪不稳定的风险。