策略点评：上证指数突破4100点

（以下内容从德邦证券《策略点评：上证指数突破4100点》研报附件原文摘录）
1）股票市场：放量上行收16连阳，沪指突破4100点
沪指放量上行收16连阳，突破4100点。1月9日，A股放量上涨，收得16连阳，股指突破4100点，刷新逾10年新高。成交量上，市场成交额超3.1万亿元，创出近4个月新高。主要指数表现上，上证指数收涨0.92%报4120.43点，深证成指涨1.15%，创业板指涨0.77%，北证50涨1.05%，科创50涨1.43%，万得全A涨1.18%，万得A500涨0.69%，中证A500涨0.88%。
商业航天、AI应用等题材持续活跃。从今日市场表现来看，沪深300、中证2000分别涨0.45%、涨1.67%，全天权重题材同步活跃，但较大流动性规模下题材板块更加强势。盘面上，商业航天题材持续强势，银河电子5连板；消息面上，广州提出到2035年，打造具有全球影响力的中国商业航天新一极。此外，小金属板块今日表现较强，中钨高新、云南锗业、华锡有色、厦门钨业盘中创新高，金钼股份涨停。此前金银价格大幅上行为整体金属价格上涨打下基础，同时相关小金属如钴、镍等方面或均受产地政策影响而供给受限，推动小金属板块上行，而从今日上涨较多的钨板块来看，截至1月9日，江西钨精矿价格已同比上涨235.3%。
沪指突破4100点，后续仍有可为。沪指16连阳，且量能持续放大，当下市场成交量再度突破3万亿。今日市场明显上行，但仍旧题材偏强，从下跌的板块来看，保险及银行仍与当下的行情有所错配，尽管市场情绪极佳，但未有全线上行。这样的市场结构一方面显示巨大成交量下市场正持续活跃，另一方面银行、保险等大权重板块的错配也为后续指数的进一步上行提供空间。同时今日国内CPI、PPI数据的公布也相对超市场预期，其中CPI同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，回升至2023年3月份以来最高。展望后续，我们认为十五五规划引领下，政策托底（央行“适度宽松”货币政策）与产业升级（反内卷、半导体、商业航天、可控核聚变等）形成长期支撑，市场慢牛格局有望延续。当前市场处于政策与产业共振的关键阶段，科技成长与资源周期双主线逻辑强化，但市场短期涨幅明显，需警惕高位题材获利回吐压力风险。
2)债券市场：国债期货全线下行
国债期货市场全线下行。1月9日，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.07%报110.870元，10年期主力合约跌0.02%报107.765元，5年期主力合约跌0.03%报105.570元，2年期主力合约跌0.03%报102.336元。
央行小幅净投放，Shibor短端品种表现分化。公开市场方面，央行公告称，1月9日以固定利率、数量招标方式开展了340亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量340亿元，中标量340亿元。Wind数据显示，当日无逆回购到期，据此计算，单日净投放340亿元。资金面方面，Shibor短端品种表现分化。隔夜品种上行0.2BP报1.272%；7天期下行0.1BP报1.461%；14天期上行0.5BP报1.487%；1个月期下行0.2BP报1.557%。
短期压力仍存，关注后续政策。今日CPI、PPI数据相对市场预期偏好，且权益市场放量上行，在宏观数据偏强，且股票市场偏强的背景下，我们认为短期内国债期货压力或依旧存在。中长期来看，中国人民银行工作会议强调2026年重点抓好的工作包括“继续实施好适度宽松的货币政策”，明确“把促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量”“灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕”。若未来降息降准落地将有望打开长端利率下行空间。
3)商品市场：涨跌参半，多晶硅持续下挫
商品涨跌参半，贵金属涨幅居前。2026年1月9日，国内商品期市收盘涨跌参半，贵金属涨幅居前，钯金涨6.01%；能源品全部上涨，低硫燃料油涨3.87%；农副产品多数上涨，苹果涨1.60%；化工品多数上涨，苯乙烯涨0.98%；航运期货全部上涨，集运指数(欧线)涨0.30%；新能源材料跌幅居前，多晶硅跌8.11%；基本金属多数下跌，沪镍跌2.67%；黑色系多数下跌，硅铁跌1.95%；油脂油料涨跌参半，花生跌1.36%；非金属建材全部下跌，PVC跌0.73%。
贵金属涨幅居前，钯金涨6.01%。今日贵金属板块表现相对偏强，其中钯金价格涨幅较为领先。从贵金属板块整体来讲，当前贵金属板块整体持续强势，尽管金银价格在前期出现了明显波动，但从目前的走势来看，金银作为贵金属中更为重要的品种正逐步修复，其中伦敦银价格尽管出现较大幅度下跌但整体仍在10日均线上方运行，显示当前贵金属板块虽波动放大，但承接盘充足。在当前国际局势日益复杂的情况下，贵金属正在重拾货币属性。今日钯金价格波动更大，原因或多为新上市品种的价格博弈与找寻过程。展望后市，预计贵金属仍将保持波动上行趋势。
多晶硅价格持续下跌。今日多晶硅主力合约2605收报51300元/吨，跌8.11%，价格延续下跌趋势。供需上，尽管多晶硅产量在2025年有所收缩，但目前供需格局仍旧相对宽松。据硅业分会统计，2025年12月份国内多晶硅产量约11.12万吨，环比减少3.2%。2025年全年多晶硅产量约131.9万吨，同比减少28.4%。根据各硅料企业排产计划，预计2026年1月份国内多晶硅产量在10.6万吨左右，环比下降约5%。与同期硅片排产相比，供应仍显宽松，预计1月份硅料仍将延续累库趋势。此外，硅料收储也潜藏龙头独大的垄断风险，可能会抑制市场竞争，相关政策问题也或为当前多晶硅价格的大幅波动带来一定影响。