策略研究·专题报告：地方两会对A股投资结构有哪些启示？

（以下内容从中国银河《策略研究·专题报告：地方两会对A股投资结构有哪些启示？》研报附件原文摘录）
地方两会全部落幕：1月中下旬，全国31省（自治区、直辖市）陆续召开地方两会，政府工作报告全文相继公布。2025年是“十四五”规划收官之年，也是为“十五五”良好开局打牢基础的关键之年，地方政府工作的开展对于全面深化改革、促进高质量发展意义重大。各地方政府对于产业政策作出进一步规划。其中，全方位扩大内需、因地制宜发展新质生产力、建设现代化产业体系等成为2025年的热点话题，对于后续A股投资结构也有一定指导意义。
扩大内需战略地位突出： 31个省区市中，有21个把扩大内需或者促消费扩投资放在首要任务的位置上，同时这一任务在多数省份2025年重点工作中的优先级较2024年有明显提升。（1）提振消费已成为扩大内需的关键着力点，各地方政府积极响应这一趋势，提及了一系列政策措施。一是加力扩围实施“两新”政策。31个省区市政府工作报告中，“两新”一词出现了54次。二是扩大服务消费，培育新型消费。三是拓展消费新场景新业态。随着地方政府大力提振消费，持续刺激居民对传统消费领域的需求，市场对于相关行业的投资预期有望提升，上市公司的基本面也将有所支撑。同时，新兴消费领域有望成为新的增长点。（2）投资是扩大内需的另一着力点。其中，“两重”一词在地方政府工作报告中出现了70次。在2025年重点工作安排中，28个省区市均提到了“两重”这个关键词。在重大项目建设方面，重点关注以下领域：一是传统基础设施领域，重点关注交通、能源、水利等基础设施；二是新兴产业和未来产业相关的项目建设。
新质生产力加速培育：“新质生产力”成为高频词。在2025年工作部署中，31个省区市均提到了“新质生产力”这个关键词，总计提及了63次，且这一频次较2024年的36次有明显提升。多地在2025年重点任务中把因地制宜发展新质生产力放在了突出位置，强调着力建设现代化产业体系。具体产业布局方面，多个重点省份强调发展战略性新兴产业，积极布局未来产业，改造提升传统产业。数字经济成为地方政府发展的重点。大力发展先进制造业和现代服务业也是多地在2025年的重点工作任务。此外，多地表示要发展特色优势产业。近期DeepSeek的突破性进展有力提振了国内产业实现自身发展的信心，同时也在助力“AI+”应用端加速落地。展望后续，科技创新主题的结构性行情有望持续，中长期来看，基于发展新质生产力要求与自主可控逻辑的科技创新板块投资价值较高。
央国企改革持续深化：从2025年重点工作安排来看，31个省区市均提到了国有企业改革相关任务。具体举措围绕做优做强主责主业、完善国有企业考核评价体系、推进战略性重组和专业化整合、加快向新兴产业布局等方面展开。当前央国企普遍存在估值较低现状，同时分红水平相对较强，随着央国企改革进一步深化，核心竞争力有望得到强化，市场估值结构也将迎来重塑机会。总体来看，央国企中长期投资价值较高。