首页 - 股票 - 研报 - 宏观研究 - 正文

宏观经济点评:春节需求回暖带动CPI同比回升

来源:开源证券 作者:何宁,郭晓彬 2025-02-09 20:02:00
关注证券之星官方微博:
(以下内容从开源证券《宏观经济点评:春节需求回暖带动CPI同比回升》研报附件原文摘录)
事件:1月CPI同比+0.5%,预期+0.5%,前值+0.1%;PPI同比-2.3%,预期-2.1%,前值-2.3%。
春节需求回暖,带动CPI同比回升
1月CPI同比较前值上升0.4个百分点至+0.5%,环比较前值上升0.7个百分点至+0.7%。
1、供给收缩而需求季节性回升,食品项环比由负转正
1月CPI食品项环比由负转正,较前值上升1.9个百分点至+1.3%。蔬菜方面,气温下降供给收缩,而需求季节性上升,鲜菜CPI环比由负转正,往后看,2月需求或将有所回落,蔬菜价格上行速度或将放缓。猪肉方面,需求季节性回升,猪肉价格有所反弹,往后看,预计供给将逐渐增加,猪肉价格或将延续回落趋势。
2、核心CPI环比连续两个月超季节性回升
1月CPI非食品环比较前值上升0.5个百分点至0.6%。我们将主要非食品细分项环比与季节性对比,观察各消费品类价格的中长期趋势性方向与短期边际变动。发现中长期看,价格呈现回暖迹象:在已公布的16个细分项目中,除卷烟、衣着、交通工具使用与维修、医疗服务项外,其他12个项目近6月中环比不弱于季节性的次数占比较近12个月均边际上升或持平;短期看,1月核心CPI环比较前值上升0.3个百分点至0.5%,连续两个月超季节性(2025年1月季节性采用2014、2017、2023年环比平均值)。
实物与服务消费均有所回暖。1月服务CPI环比较前值回升0.8个百分点至0.9%,亦连续两个月超季节性回升,超季节性幅度略逊于实物消费价格;而从近期消费金额数据看,商品零售与服务零售均在2024年12月超过季节性。
PPI同比持平于前值,大宗品价格跌多涨少1月PPI同比持平于前值,为-2.3%,环比降幅扩大,环比较前值下降0.1个百分点至-0.2%。
能源方面,中东地缘局势呈激化迹象,石油链产品价格环比涨幅扩大;供给相对稳定而需求平淡,PPI煤炭开采和洗选业环比回落。金属方面,需求平淡,黑色、有色金属冶炼压延环比较前值下降;需求季节性回落,非金属矿物制品业环比由正转负。
预计2月CPI同比回落,PPI同比回升
CPI方面,结合农产品批发价格指数等高频数据,我们预计2月CPI环比在0.2%左右,同比或在-0.3%左右,再往后,猪价或将弱势运行,服务与实物消费或将平缓修复,CPI同比或震荡上行,上修2025年全年平均同比至0%-1%区间。PPI方面,结合CRB现货指数等高频数据,我们预计2月PPI环比回升,同比降幅收窄,再往后,海外需求整体偏弱,国际定价大宗商品价格难有大幅上涨,或将震荡偏弱运行,国内需求刺激政策或将逐步见效,预计2025年全年平均同比在-1%-0%区间。
风险提示:政策变化超预期,大宗商品价格波动超预期。





微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
相关股票:
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示农 产 品盈利能力一般,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价偏高。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。如该文标记为算法生成,算法公示请见 网信算备310104345710301240019号。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-