交通运输产业行业研究周报：春运人员流动量有望创历史新高，美国暂恢复小额货物关税豁免

（以下内容从国金证券《交通运输产业行业研究周报：春运人员流动量有望创历史新高，美国暂恢复小额货物关税豁免》研报附件原文摘录）
行业观点
春运跟踪：累计跨区域人员流动量有望创历史新高。1月14日-2月7日（春运前25天），全社会跨区域人员流动量61.4亿人次，同比2024年农历同期+5.6%，较2019年农历同期+19.9%。按增速看，民航累计客流暂时领先，同比2024年增长6.6%；其次为铁路客流，同比增长6%；公路累计人员流动量同比增长5.6%，水路客流同比增长4.4%。从结构看，公路人员流动量占比最高（93.4%），其中自驾出游占比81.3%；铁路占比5.3%，民航占比0.9%，水路占比0.3%。快递：春节假期全国揽投快递包裹超19亿件。春节假期（1月28日至2月4日），全国邮政快递业务量保持良好增长态势，揽收和投递快递包裹超19亿件。其中，揽收快递包裹11.45亿件，与去年农历同期相比增长31%，投递快递包裹7.82亿件，与去年农历同期相比增长26.7%。考虑估值性价比、经营韧性、股东回报提升等，推荐顺丰控股。物流：美国暂恢复小额货物的关税豁免，跨境物流未来仍存风险。当地时间2月4日，美国总统特朗普签署的行政命令正式生效，对来自中国的进口商品加征10%的关税，同时取消对价值低于800美元小额货物的关税豁免，随后周五2月7日白宫宣布新行政令，对来自中国的商品将继续实行“最低限度”关税豁免待遇，直至商务部“建立足够的系统来全面、迅速地处理和收取关税收入”。尽管取消关税豁免暂缓，预计后续仍存相关风险，若实施预计将影响专线小包及国际快递。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为4349点，同比-4.8%，环比+0.3%。危化品水运行业供给受限，需求相对稳定，龙头份额有望提升，推荐顺周期的兴通股份。
航空机场：春节假期民航日均旅客量同比增长2.9%，创历史新高。2025年春节假期（1月28日-2月4日）全国民航运行安全平稳有序，累计运输旅客1824万人次，日均228万人次，比2024年春运同期（2024年2月9日至16日）增长2.9%。其中，2月3日（初六）全国民航发送旅客248万人次，创历史新高。本周（2/1-2/7）全国日均执飞航班量16957班，同比增长7%；其中国内线日均14636班，同比增长4%；国际地区线日均2321班，同比增长25%，为2019年86%。本周布伦特原油期货结算价为74.66美元/桶，环比-2.74%，同比-5.0%；2025年2月，国内航空煤油出厂价（含税）为6112元/吨，环比+4.9%%，同比-6.9%。本周美元兑人民币中间价为7.1699，环比-0.01%，同比+0.9%。2025Q1人民币兑美元汇率环比+0.1%。受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约，未来航空业飞机增速将放缓，供需优化推动票价提升，叠加票价市场化航司利润弹性将释放，推荐航空板块，推荐中国国航、南方航空。
航运：本周集运指数环比下降，油运指数环比上升。外贸集运：本周CCFI为1415.03点，环比-6.0%，同比+24.1%。SCFI为1896.65点，环比-7.3%，同比-14.0%；内贸集运：上周PDCI为1177点，环比-7.9%，同比+0.9。油运：本周BDTI收于903点，环比+3.1%，同比-28.0%；BCTI收于700点，环比+5.7%，同比-36.5%。干散货运输：本周BDI指数为815点，环比+10.9%，同比-44.7%。美国财政部宣布对俄罗斯石油出口实施新制裁，加剧了对全球供应的担忧，推荐中远海能。
公路铁路港口：全国高速公路累计货车通行量环比下降。上周（1月27日-2月2日）全国高速公路累计货车通行937.60万辆，环比-76.1%。全国主要公路运营主体2月7日收盘股息率高于中国十年期国债收益率（当前为1.61%），板块配置比较有性价比，推荐宁沪高速。
风险提示
需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。