中长期资金入市政策解读：耐心资本与长期资金聚焦在哪些方向？

（以下内容从中国银河《中长期资金入市政策解读：耐心资本与长期资金聚焦在哪些方向？》研报附件原文摘录）
核心观点
关于推动中长期资金入市工作的实施方案：1月22日，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局六部委联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。《方案》紧扣中央经济工作会议提出的关键目标，以深化金融体系改革、促进资金长期化、稳定资本市场为核心，推动商业保险资金、社会保障基金、企业年金基金、公募基金等中长期资金的流动。《方案》不仅响应了当前资本市场发展中的亟需解决的问题，还为资本市场的长期稳定与健康发展奠定了坚实基础。
对A股市场的整体影响：《方案》在短期内将显著提振A股市场的流动性和稳定性。从中长期来看，随着政策的逐步落实，A股市场有望迎来更多来自中长期资金支持，A股市场的资金面将更加稳健，投资者的长期信心将进一步增强，从而促进A股市场的高质量发展。
中长期资金入市规模：（1）保险资金：保险公司的权益类资产投资比例偏低且呈下降趋势。2023年末，中国保险资金运用余额为27.67万亿元，其中股票和证券投资占比12.02%，较2022年末下降0.68个百分点。2024年三季度末，保险公司总资金运用余额达32.15万亿元，人身险公司权益类资产占比20.89%，财险公司占比23.36%。证监会主席吴清表示，力争从2025年起，大型国有保险公司每年新增保费的30%用于投资A股。（2）社保基金：截至2023年12月末，社保基金在A股持仓市值约4103亿元，占总规模的13.6%。2024年三季度末，持股市值增至4600亿元，占A股流通市值的0.60%，重仓行业为银行、非银金融等。社保基金投资风格以长期价值投资为主，权益资产持仓比例远低于上限值。（3）养老金：2023年末，基本养老保险基金收入76691亿元，支出68369亿元，累计结余78173亿元，投资运营规模1.86万亿元。（4）企（职）业年金：2023年末，企业年金投资运营规模3.19万亿元，2007年以来全国企业年金基金年均投资收益率6.26%。（5）公募权益类基金：2024年1月至2025年1月，公募基金中权益类基金的规模表现出明显的增长趋势，尤其是受“924新政”一揽子政策影响，2024年9月和10月权益类基金的资产净值和份额均大幅上升。
耐心资本与长期资金结构取向有哪些：结合当前宏观政策导向和经济复苏结构性特征，我们认为本次中长期资金入市或将主要有利于以下三个方向：一是新质生产力方向。中长期资金聚焦于国家战略需求和社会经济的长远发展，为科技创新和产业创新提供坚实的资金后盾，是推动新质生产力发展的关键力量。二是两重两新方向。中长期资金以追求低风险和长期收益为目标，与“两重”方向的投资属性高度契合。中长期资金投资“两新”相关企业或产业链，能够助力企业加大设备更新、技术研发和市场拓展力度。三是安全边际较高的资产。社保、养老金、年金等资金属性与红利板块具有更高匹配度，同时，加强逆周期调控下央国企引领或将发挥更大作用，亦将获得更多资金青睐。
风险提示：国内经济下行的风险；政策落实不及预期的风险；对政策理解不到位的风险；市场信心恢复不及预期的风险；外需走弱的风险；海外经济衰退的风险；贸易摩擦加剧的风险；地缘摩擦突发的风险。