电池及储能行业周报：以旧换新效果显著，储能景气度持续

（以下内容从东海证券《电池及储能行业周报：以旧换新效果显著，储能景气度持续》研报附件原文摘录）
投资要点：
市场表现：本周（1/13-1/19）申万电池板块整体上涨2.97%，跑赢沪深300指数0.83个百分点。主力净流入前五为科达利、阳光电源、许继电气、天赐材料、雄韬股份；净流出前五为新宙邦、禾望电气、宁德时代、震裕科技、合纵科技。
电池板块
（1）以旧换新效果显著，行业景气度向好。中汽协：2024年12月国内新能源汽车销量159.6万辆，同比增长34.0%；2024年全年累计销量1286.6万辆，同比增长35.5%。2024年全国汽车以旧换新超过了680万辆，表现优异。2025年春节较早，相关单位设备维护和假期安排提前，2025年1月整体车市销量承压。随着相关政策措施持续显效，预计2025年车市仍将保持平稳增长态势。基于当前政策延续测算，2025年全年新能源汽车销量有望达1500万辆，同比增长20%+。
（2）行业供给端有序调整，价格趋稳。1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡运行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；3）负极材料：石墨化需求边际改善，但价格维持在成本线附近，后续下降空间小；4）隔膜：本周隔膜市场需求稳定，储能和数码淡季影响整体可控，月度排产持平；5）电解液：整体需求稳定，本周六氟磷酸锂价格平稳运行。
建议关注：宁德时代：全球锂电龙头。1）出货量：2024年出货480GWh，全年利润约505亿元。2）锂盐自供比例提升：邦普回收约3-4万吨，江西项目约3万吨，可满足60GWh电池生产。特锐德：公司在保持传统箱变电力设备领域优势的前提下，受益于电网投资结构升级，未来有望迎来新的业绩增量。公司作为全国充电运营商龙头，在资金、渠道、技术、电网容量、数据资源等方面具有先发优势，目前已扭亏为盈。
储能板块
（1）本周新增6个招标项目，9个中标项目。本周（截止1月17日）储能招标市场回落，从容量上看，储能项目招中标总规模为2.30GW/15.47GWh，其中招标项目规模为0.24GW/0.49GWh；中标项目规模为2.07GW/14.98GWh；中标价格方面，本周储能EPC均价继续下滑。
（2）国内储能需求有望持续景气，价格端年内波动较大。2024年国内新增新型储能装机43.7GW/109.8GWh、同比+103%/+136%；截止2024年底国内新型储能累计装机已达78.3GW/184.2GWh，装机规模首次超过抽水蓄能。价格方面，2024年2小时磷酸铁锂储能系统全年均价约0.628元/Wh，同比-43%；2小时储能EPC全年均价为1.181元/Wh，年内波动较大。近期安徽省、四川省分别发布《安徽省新型储能推广应用实施方案》、《四川省发展和改革委员会、四川省能源局关于促进新型储能积极健康发展的通知》，明确2027年全省新型储能装机目标；十四五收官背景下，政策加码有望推动国内储能市场持续景气。
建议关注：上能电气：1）公司储能业务已实现全产业链布局，包括上游储能逆变器、中游储能电池PACK产线及下游电站。2）公司充分发挥业务协同优势，实现光储一体化布局，储能产品市场持续开拓，中标多个大额储能项目，储能逆变器出货量国内领先。
风险提示：全球市场竞争加剧风险；新能源汽车产销量不及预期风险。