汽车行业周报：2025年汽车以旧换新政策出台，全球自动驾驶峰会举行

（以下内容从西南证券《汽车行业周报：2025年汽车以旧换新政策出台，全球自动驾驶峰会举行》研报附件原文摘录）
投资要点
行情回顾：上周，SW汽车板块上涨4.6%，沪深300上涨2.1%。估值上，截至1月17日收盘，汽车行业PE（TTM）为24倍，较前一周上涨3.9%。
投资建议：1月14日，商务部等8部门办公厅发布《关于做好2025年汽车以旧换新工作的通知》，相比2024年政策，扩大了汽车报废更新支持范围，将符合条件的国四排放标准燃油乘用车纳入可申请报废更新补贴的旧车范围；强调了汽车报废更新跨年度政策的衔接问题；完善了汽车置换更新的补贴标准，新政策统一设置了全国汽车置换更新的最高补贴标准，消费者卖旧车并购买新能源汽车最高补贴1.5万元，购买燃油车最高补贴1.3万元。智能汽车方面，1月14日，第四届全球自动驾驶峰会在北京举行，大会探讨了端到端、世界模型、视觉语言模型、城市NOA等智驾时代前沿技术，为端到端自动驾驶开启的新一轮变革指明了前进方向。投资机会方面，建议关注2025年新车周期开启以及以旧换新政策延续带来的机会；建议关注Robotaxi以及华为大周期、小米新车型上市带来的机会；建议关注智能化加速突破给行业带来的机会；此外，建议关注2025年国四货车纳入报废补贴范围给重卡行业带来的机会。
乘用车：根据乘联会数据，1月1-12日，乘用车市场零售53.3万辆，同比下降21%，环比下降36%，今年累计零售53.3万辆，同比下降21%。1月1-12日，乘用车批发68.9万辆，同比增长14%，环比下降23%，今年累计批发68.9万辆，同比增长14%。年初消费者等待加力扩围的报废更新和以旧换新政策，对购车持观望态度，随着国家明确2025年的新补贴政策，国内汽车消费规模有望提升。主要标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、上汽集团（600104）、长安汽车（000625）、广汽集团（601238）。
新能源汽车：根据乘联会数据，1月1-12日，新能源乘用车零售20.6万辆，同比增长8%，环比下降50%，今年累计零售20.6万辆，同比增长8%；1月1-12日，乘用车新能源批发26.1万辆，同比增长45%，环比下降42%，今年累计批发26.1万辆，同比增长45%。2025年以旧换新政策延续，销量有望继续增长，产业链相关标的将伴随销量增长而充分受益。主要标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、华域汽车（600741）、新泉股份（603179）、多利科技（001311）、美利信（301307）、溯联股份（301397）。
智能汽车：智能汽车方面，1月14日，第四届全球自动驾驶峰会在北京举行，大会针对端到端自动驾驶创新、城市NOA、自动驾驶视觉语言模型技术、自动驾驶世界模型技术展开讨论，呈现智驾时代端到端自动驾驶新周期里的科研成果、技术探索、产品方案创新与未来趋势，为端到端自动驾驶开启的新一轮变革指明了前进方向。主要标的：1）华为产业链：赛力斯（601127）、北汽蓝谷（600733）、星宇股份（601799）、伯特利（603596）、中鼎股份（000887）；2）特斯拉产业链：拓普集团（601689）、沪光股份（605333）、均胜电子（600699）；3）小米产业链：德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、无锡振华（605319）。
重卡：根据中汽协数据，2024年12月重卡销量8.42万辆，环比增长23%，同比增长62%，同比增幅转正，得益于年底冲量+重型货车以旧换新补贴政策。2024年全年，重卡销量90.17万辆，同比下降1%。天然气重卡方面，第一商用车网预计2024年12月天然气重卡终端销量同比增长约50%，主要受气价回落影响。截至1月10日，液化天然气市场价为4337.3元/吨，同比-22.5%，环比-1.7%，汽柴比为0.6，气价回落利好天然气重卡复苏。建议持续关注2025年国四货车纳入报废补贴范围给重卡内销带来的机会。推荐标的：潍柴动力（2338.HK/000338）、中国重汽（3808.HK/000951）、天润工业（002283）。
风险提示：政策波动风险、原材料价格上涨风险、智能网联汽车推广不及预期
的风险等。