(以下内容从华福证券《海外市场周观察:降息预期升温,美联储鸽声阵阵》研报附件原文摘录)
投资要点:
本周PPI和核心CPI数据显示通胀压力下降,降息预期升温抬高美股估值,美国三大股指反弹。周二公布的PPI同比(+3.3%)和环比增速(+0.2%)均低于预期,次日公布的CPI同比和环比数据虽然都高于前值,但能说明整体通胀走向的核心CPI同比增速(+3.2%)意外走低,且为去年6月以来首次下降,核心CPI环比增速(+0.2%)同样放缓,为去年7月以来的最小月度涨幅。通胀数据公布后美债收益率和美元指数迅速下跌,降息预期升温抬高美股估值,推动美股强劲反弹。总体来看,核心通胀的下行缓解了通胀压力,但近期劳动力市场和消费等数据均显示美国经济较为强劲,美联储迅速降息的必要性和迫切性较弱,下周需要重点关注特朗普上任后可能宣布的贸易和移民等政策。
本周,美联储官员发言偏鸽。美联储理事沃勒认为,12月份的通胀数据表现非常良好,如果数据继续如此发展,有理由认为今年上半年可能会降息,并表示不能排除三月降息的可能性,如果数据表现良好,今年可能会有三到四次降息。关于通货膨胀,里士满联储主席巴尔金认为通胀正朝着2%的目标回落,并指出应该保持吸纳执行政策控制通胀,纽约联储主席威廉姆斯也认为通胀回落已经呈现广泛基础。关于关税,明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示,关税并不导致通胀,但需警惕“对等”报复。
本周全球主要大类资产涨跌互现。法国CAC40(+3.75%)涨幅最大,深证成指(+3.73%),道琼斯工业指数(+3.69%),德国DAX(+3.41%)涨幅居前;NYMEX铂(-2.77%)跌幅最大,卢布兑人民币(-2.17%),日经225(-1.89%),英镑兑人民币(-0.85%)跌幅居前。
风险提示:美联储降息超预期,地缘政治风险超预期。