非银金融行业周报：2024年券商业绩整体向好，寿险个险期缴维持增长

（以下内容从开源证券《非银金融行业周报：2024年券商业绩整体向好，寿险个险期缴维持增长》研报附件原文摘录）
周观点：2024年券商业绩整体向好，寿险个险期缴维持增长
本周万得全A指数上涨3.6%，日均成交额环比改善。部分券商披露业绩快报和预告，整体符合我们预期，4季度同环比增速较好，关注后续券商业绩数据。上市险企披露12月保费月报，四季度个险新单同比增速较前3季度有所回落，符合我们预期。券商2025年上半年业绩有望延续同比改善趋势，继续推荐低估值且零售优势突出的标的。继续推荐盈利稳健、高股息率的江苏金租。
券商：业绩快报和预告增长整体较好，关注低估值头部券商
（1）本周日均股基成交额1.42万亿元，环比+5.2%，偏股/非货基金新发份额55/276亿份，环比+37%/+302%。（2）1月15日《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》发布，规定证券公司保荐业务收费不得以发行上市结果作为收费条件，承销业务收费不得按发行规模递增收费比例(实践中多数是比例递减)，防止相关收费行为影响其客观公正，不影响投行业务正常收费。（3）本周部分券商披露业绩，中信证券/招商证券披露业绩快报，2024年归母净利润分别同比+10.1%/+18.3%，4季度环比分别-21.3%/+34.0%；指南针旗下麦高证券披露未审计三表，2024年全年净利润0.71亿元(2024H1为0.11亿元)，同比+1343%。（4）低基数、债市明显上涨和交易量明显扩张支撑下，券商2024年4季度业绩有望超预期，关注近期券商业绩预告和快报，券商板块估值水平仍偏低，2025年上半年业绩有望延续同比改善趋势，继续推荐低估值且零售优势突出的券商标的。
保险：2024年4季度个险新单同比增速放缓符合预期，险企评级办法发布（1）12月保费数据全部披露，4季度新单同比增速较前3季度有所回落符合我们预期，3季度停售高基数和4季度重心转向开门红为主要原因：中国平安2024年个险新单1397亿元，同比+8.8%(2024前3季累计+12.8%)；中国太保2024年个险/银保新单分别为316/270亿元，同比-2.3%/-18.8%，其中个险新单期缴287亿元，同比+9.8%(前3季累计+12.4%)；中国人保2024年期交首年保费321亿元，同比+8.9%(前3季累计+9.8%)。（2）近日，金融监管总局发布《保险公司监管评级办法》，监管将对根据监管评级实施分类监管，扶优限劣，行业集中度或进一步提升。公司治理、偿付能力、负债质量、资产质量(含资负匹配)、信息科技、风险管理在评级要素中权重较高。2024年3月金监总局已发布《人身险公司监管评级办法》。（3）我们预计，养老需求旺盛、转型持续见效有望支撑2025年一季度NBV稳健增长，关注资产端beta催化，看好权益弹性突出标的投资机会。
推荐及受益标的组合
推荐标的组合：财通证券，东方证券，东方财富，兴业证券，国联证券，香港交易所；中国人寿，中国平安，中国太保；江苏金租。
受益标的组合：国信证券，招商证券，中国银河，新华保险；同花顺，指南针。
风险提示：资本市场波动对投资收益带来波动风险；保险负债端不及预期。