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电子行业事项点评:台积电4Q24业绩点评:持续看好AI收入高增长,指引25年资本开支提升

来源:信达证券 作者:莫文宇 2025-01-19 20:30:00
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(以下内容从信达证券《电子行业事项点评:台积电4Q24业绩点评:持续看好AI收入高增长,指引25年资本开支提升》研报附件原文摘录)
本期内容提要:
4Q24营收和毛利率均处于指引上限:4Q24,台积电实现营收268.8亿美元(8684.6亿新台币),同比+37.0%,环比+14.4%,之前指引为261~269亿美元;毛利率为59.0%,同比+6.0ppt,环比+1.2ppt,此前指引为57.0%~59.0%;营业利润率为49.0%,同比+7.4ppt,环比+1.5ppt,此前指引为46.5%~48.5%;净利率为43.1%,同比+4.9ppt,环比+0.3ppt。2024年全年,公司实现营收900.8亿美元,同比+30.0%;毛利率56.1%,同比+1.7ppt;ROE为30.3%,同比+4.1ppt。
业绩指引:公司预计1Q25营收为250~258亿美元,中值254亿美元,环比-5.5%;预计毛利率区间为57%~59%,中值58%,环比下降1.0ppt;预计营业利润率区间为46.5%~48.5%,中值47.5%,环比下降1.5ppt。公司预计2025年将保持强劲增长,预测全年收入以美元计将增长约25%。
先进制程与下游分布:3nm/5nm需求强劲,HPC、手机收入环比继续增长。分制程看,4Q24公司7nm及以下制程收入占比为74%,其中3nm/5nm/7nm占比分别为26%/34%/14%,3nm环比提升6ppt,5nm环比提升2ppt,7nm环比下降3ppt。全年3nm/5nm/7nm占比分别达18%/34%/17%。分应用看,4Q24HPC收入环比+19%、占比53%,手机收入环比+17%、占比35%,IoT收入环比-15%、占比5%,汽车收入环比+6%、占比4%,DCE收入环比-6%、占比1%。全年HPC/手机/IoT/汽车/DCE占比分别为51%/35%/6%/5%/1%。
资本开支:4Q24的CapEx为112.3亿美元,较3Q24增加了48.3亿美元。全年资本支出297.6亿美元,此前指引为略高于300亿美元。公司预计2025年全年资本支出将在380-420亿美元之间,其中70%用于先进工艺,10%~20%用于专业技术,10%~20%用于先进封测和掩模版制造。
AI相关需求持续强劲增长,2024-2029年来自AI的收入CAGR将达约45%。公司认为,2024年客户对AI相关的需求十分强劲,AI加速卡收入(用于数据中心AI训练和影响的AI GPU、AI ASIC和HBM控制器)占总收入的15%左右,同比增长两倍以上,公司预计2025年来自AI的收入还将翻番。公司表示AI将成为HPC平台增长的最强大驱动力,并成为未来几年整体收入增长的最大贡献来源,预计2024-2029年来自AI的收入CAGR将达约45%。
全球产能规划:①美国亚利桑那州的第一座晶圆厂采用N4工艺制程,已在4Q24进入量产,且第二、第三座晶圆厂的计划顺利进行;②日本熊本第一座晶圆厂于2024年底开始量产,二厂计划今年开始建设;③德国德累斯顿晶圆厂进展顺利,重点是汽车和工业应用;④继续扩大台南科学园3nm产能,并在为新竹和高雄科学园的2nm晶圆厂的多个阶段做准备。
风险提示:先进制程研发不及预期,下游需求恢复不及预期,产能建设进展不及预期。





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