计算机行业点评：美国首个全球AI禁令发布，关注国产推理算力产业链

（以下内容从德邦证券《计算机行业点评：美国首个全球AI禁令发布，关注国产推理算力产业链》研报附件原文摘录）
投资要点：
美近期一系列禁令涵盖晶圆代工、芯片销售、AI模型部署。
根据新智元，1月13日禁令：
1）Tier1的美国和18个同盟可以不受限制地获取芯片——总部设在这些地区的公司还可以申请美国政府的综合许可，向世界其他大部分地区的数据中心供应芯片，但需满足在Tier1国家和地区以外的算力总和不得超过25%且在任何一个Tier2国家和地区的算力不得超过7%。其中，总部位于美国的企业还需要确保至少50%的算力留在美国境内；
2）Tier2的全球大多数国家和地区，将面临以国为单位的总算力限制——2025-2027年之间，每个国家和地区能获得的上限为等效约5万块H100GPU，这些中间国家可以去申请NVEU资格，由此便可获得累计最高5064000000TPP的算力（约等于32万块GPU）；
3）Tier3的中国、俄罗斯等总计约24个所有美国武器禁运的国家和地区，向这些地区的数据中心出口芯片，将被全面禁止；
4）此外，如果买家订购少量GPU——相当于最多约1700个H100——将不计入上限，只需向政府通报，无需许可证，游戏GPU也不受限制；
5）模型方面，企业不能在属于Tier3的国家和地区部署高性能的闭源模型，在Tier2的国家和地区进行部署时，则必须严格遵守安全标准，以上规则不限制开源模型（或称开放权重模型）以及性能低于现有开源模型的闭源模型。
根据新智元，1月15日禁令：
针对台积电、三星、英特尔等全球半导体制造商：超过300亿个晶体管，并且芯片是在14nm/16nm以及更先进节点上制造的，都将受到美国的管制，不得向中国出口，除非获得了来自美国商务部颁发的出口许可。
国内大厂和海外巨头相比仍有较大资本开支支出差距，2025年有望随着流量的指数型激增而加大资本开支投入。根据Meta2024财年Q3业绩会，预计2024年的资本开支将在380亿美元至400亿美元之间；根据数据宝，2024年BAT三家资本开支合计仅约为1000亿人民币；2024/2025年，字节跳动资本开支预计分别为800/1600亿人民币。我们认为随着AI应用场景的开拓和商业模式的形成，国内传统互联网巨头也有望跟进投资，并带来脉冲式的国产算力订单机会。
建议关注国产算力产业链：
1）芯片及连接器：华丰科技、海光信息、云天励飞、寒武纪等；
2）服务器：神州数码、软通动力、中科曙光、浪潮信息、紫光股份等；3）IDC：世纪互联、光环新网、网宿科技、润泽科技、润建股份、宝信软件等；4）算力配套：欧陆通、麦格米特、润欣科技、光迅科技、太辰光、博创科技、神宇股份等。
风险提示：上游供应不及预期、中游竞争加剧、下游客户需求订单不及预期、国际局势风险、宏观环境风险等。