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农业行业周报2.26-3.3:猪价低位震荡,能繁母猪正常保有量降至3900万头

来源:中国银河 作者:谢芝优 2024-03-04 09:33:00
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(以下内容从中国银河《农业行业周报2.26-3.3:猪价低位震荡,能繁母猪正常保有量降至3900万头》研报附件原文摘录)
核心观点:
本周农业板块表现弱于沪深300:2.26-3.1农林牧渔指数下跌0.20%,在SW一级行业中居第25位;同期沪深300上涨1.38%。各子行业中,种植业(+2.47%)、农产品加工(+2.18%)涨幅居前,而养殖业(-1.20%)、饲料(-1.20%)表现靠后。个股方面,华资实业、金健米业、农发种业涨幅居前。
生猪养殖:3月1日生猪养殖板块PB为3.08倍,周环比-1.60%,处于历史低位区间。根据博亚和讯,3月1日生猪价格14.08元/kg,周环比+3.91%;15kg仔猪价格36.8元/kg,周环比-7.16%。根据涌益咨询,商品猪周度出栏体重121.32kg,周环比+0.23%。3月1日自繁自养生猪养殖利润-231.78元/头,亏损周度环比扩大41.62元/头。24年1月末,我国能繁母猪存栏量为4067万头,环比-1.8%,已连续13个月回调。3月1日,农业农村部下调能繁母猪正常保有量目标至3900万头,则1月末存栏量为正常保有量的104.3%。我们认为产能去化将持续且存加速迹象,叠加考虑行业估值处历史低位,建议优选成本优势领先、管理能力持续改善、资金链安全、出栏保持增长、估值合适的猪企,建议重点关注牧原股份、温氏股份、天康生物等。
肉鸡养殖:3月1日肉鸡养殖板块PB为1.90倍,周环比+1.06%,处历史低位区间。白羽鸡:根据博亚和讯,3月1日毛鸡均价3.86元/斤,周环比-3.74%,节后价格小幅回落;鸡苗价格3.59元/羽,周环比-16.51%,节后价格呈下行趋势;白羽鸡养殖利润-1.49元/羽,亏损周度环比扩大1.56元/羽,再度回到亏损区间。根据协会数据,2月25日在产父母代存栏2108万套,周环比+0.06%;父母代鸡苗销量166万套,周环比+26.34%。我们认为上游祖代供给拐点已初步传导至父母代,建议关注益生股份、民和股份等。黄羽鸡:产能端低位等多因素或将推动黄鸡价格上行,头部企业成本优势叠加价格好转,盈利弹性有优势,建议积极关注立华股份。
饲料:根据汇易网,3月1日玉米现货价2465元/吨,周环比+1.24%;小麦现货价2842元/吨,周环比-0.28%;豆粕现货价3327元/吨,周环比-1.85%。根据博亚和讯,3月1日鱼粉现货价13055元/吨,周环比-0.53%。2月21日,肉鸡饲料均价3.51元/kg,育肥猪配合料均价3.66元/kg,9月以来均保持下行趋势。个股方面考虑产业链管理能力、研发实力等,建议关注海大集团。
投资建议:农业板块整体估值处历史低位区间。个股建议关注生猪养殖中的牧原股份、温氏股份、天康生物等;白羽鸡养殖中的益生股份、民和股份等;黄羽鸡养殖中的立华股份;种业中的转基因龙头企业及隆平高科、登海种业等;饲料业务中的海大集团;动保业务中的科前生物、中牧股份、普莱柯等;宠物板块中的中宠股份、乖宝宠物、佩蒂股份。
风险提示:畜禽价格不达预期的风险,疫病的风险,原料价格波动的风险等。





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