上市银行2022年报综述：营收持续承压，关注潜在风险

（以下内容从平安证券《上市银行2022年报综述：营收持续承压，关注潜在风险》研报附件原文摘录）
业绩综述：截至3月底，42家上市银行中有22家已经披露年报，根据已披露银行年报口径比较，2022年上市银行实现净利润同比增长7.3%，增速较前3季度下降0.4pct。个股来看分化加剧，部分银行盈利依然保持强劲增长，大中型银行中平安（YoY+25.3%）、招行（YoY+15.1%）、邮储（YoY+11.9%）增速较快，区域行中增速较快的有张家港（YoY+29.0%）、江阴（YoY+26.9%）、无锡（YoY+26.7%）。
业绩归因：我们对上市银行的22年全年净利润增速进行归因分析：1）最主要正贡献因素仍是拨备计提。22年全年上市银行拨备计提贡献净利润增长14.3个百分点，资产质量平稳运行下拨备计提力度保持常态化仍然是推动上市银行盈利增速大幅提升的最主要因素。2）息差仍是最主要负面因素。22年全年上市银行息差对盈利负贡献11.1个百分点，主要是受到22年以来LPR定价下行的影响。3）规模扩张对盈利的贡献度持续抬升。22年全年规模对盈利正贡献7.6个百分点，在全年货币宽松以及银行信贷投放力度持续加大的背景下，规模对盈利的贡献度持续改善，行业以量补价的趋势延续。4）非息收入方面，债市波动导致非息收入拖累加大。22年全年投资交易板块受到4季度债市波动的影响，全年对盈利负贡献2.4个百分点。中收依旧乏力，对盈利负贡献0.8个百分点。
资产投放保持积极，大行发挥头雁效应。透过规模指标来看，4季度末22家上市银行整体资产增速较3季度有所提升，总资产同比增长11.5%（vs+11.3%，22Q3），规模实现稳步扩张，分机构类型来看，国有大行的头雁效应仍在持续。贷款增长保持稳健，22家上市银行贷款同比增速较前三季度小幅收窄0.2个百分点至11.6%，4季度末贷款环比增长速度（QoQ+1.2%）与总资产（QoQ+1.2%）基本持平，可见在稳信用背景下4季度信贷投放仍然保持强劲的增长势头，与我们此前预期一致。存款增长进一步提速，22家上市银行4季度末存款增速11.8%（vs+11.3%，22Q3），增长势能仍然主要来自大型银行（YoY+12.0%）。
息差收窄延续，个体表现分化。净息差收窄趋势仍然延续，我们测算22家上市银行4季度单季年化平均净息差2.18%，环比收窄7BP，不过得益于资产负债管控效果的显现，我们看到有部分个体（如招行、中信、兴业）4季度净息差表现边际出现提升。具体从资负两端来看，资产端收益率延续下行，22家上市银行4季度单季平均生息资产收益率环比下降1BP至4.35%，背后原因预计仍然来自贷款定价的下行压力；而负债端成本边际有所抬升，4季度单季平均付息负债成本率环比提升5BP至1.96%，预计与定期存款比例提升以及同业负债成本的上行有关。我们认为伴随资产端LPR下调带动行业贷款收益率下行，叠加今年1季度重定价的影响，短期来看银行对于息差的管控仍然面临较大挑战，不过展望全年维度，伴随存款利率下调红利的逐步显现，我们预计一定程度缓解息差收窄的压力。
中收整体承压，负增缺口扩大。2022年全年上市银行手续费及佣金净收入同比减少2.9%（vs-0.7%，22Q1-3），负增缺口扩大，我们认为受除基金、信托等相关代销收入放缓的持续影响外，4季度理财收益率的波动也带来额外冲击。从个体来看，大行中邮储（YoY+29.2%）、农行（YoY+1.2%）全年手续费及佣金净收入实现同比正增，但增速在4季度均有所放缓，中小银行中除了浙商（YoY+18.3%）、兴业（YoY+5.5%）、中信（YoY+3.4%）、无锡银行（YoY+24.0%）四家，其余皆为负增长。营收结构方面，中收贡献度持续下降，22家银行中收占比环比下降0.6个百分点至14.4%，个体来看，股份行中收占比处于相对高位，招行最高达到27.3%。
成本管控力度加大，收入下行拖累成本收入比抬升。2022年全年上市银行业务及管理费同比增长4.3%（vs+7.3%，22Q1-3），费用投放速度放缓3.1个百分点，但受到收入增速大幅放缓的影响，上市银行成本收入比同比提升1.1个百分点至30.5%，考虑息差收窄背景下行业整体营收增长可能持续承压，我们认为后续成本收入比仍然会有趋势性的抬升。个体方面，22家上市银行中成本收入比位列前三的为郑州（23.0%）、工行（25.0%）和重庆（25.2%）。
关注前瞻风险指标波动，拨备水平整体稳健。上市银行各项资产质量指标继续保持平稳，4季度末上市银行不良率环比下降1BP至1.30%，拨备覆盖率较3季度下降3个百分点至239%，拨贷比环比下降6BP至3.11%，风险抵补能力仍然相对夯实。但需注意的是，前瞻性指标方面，我们看到行业关注率、逾期率普遍出现抬升，22家上市银行中，关注率有7家环比下降、5家持平、10家上升，逾期率有8家环比下降、1家持平、13家上升。我们认为可能主要与4季度如信用卡、消费贷等零售信用类资产质量的波动，以及疫情防控放开初期催收效果不佳有关，主营零售和信用卡业务的银行面临的挑战相对更大，招行、平安逾期率分别环比提升13BP、19BP至1.29%、1.90%，关注率分别环比抬升20BP、50BP至1.21%、1.82%，但绝对水平仍然居于对标同业前列。展望2023年，伴随年初以来经济复苏与消费的逐步回暖，我们认为零售信用类资产质量的修复值得期待，房地产、地方平台等重点领域风险还需持续跟踪，但在监管的底线思维下，我们判断大规模信用风险释放的概率较小，预计银行的不良生成压力处于可控范围，行业资产质量表现有望继续保持稳健。
投资建议：估值修复进程不改，弹性释放等待经济数据验证。春节后银行板块出现一定调整，我们认为一定程度与前期政策优化带来的经济预期修复与短期实际数据间的背离所致。考虑到当前银行板块静态PB仅0.54x，估值处于低位且尚未修复至疫情前水平，我们判断全年板块修复的逻辑不变，弹性释放等待经济数据验证。4月临近季报披露期，个股建议关注基本面改善确定的优质区域性银行（长沙、江苏、苏州、成都、常熟）。
风险提示：1）宏观经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行导致行业息差收窄超预期。3）房企现金流压力加大引发信用风险抬升。