汽车行业跟踪周报：3月第四周上险量环比+20%

（以下内容从东吴证券《汽车行业跟踪周报：3月第四周上险量环比+20%》研报附件原文摘录）
投资要点
每周复盘：终端需求呈现逐步回暖趋势，叠加板块超跌后情绪反弹，SW汽车上涨2.2%，跑赢大盘2.0pct。子板块均上涨。申万一级31个行业中，本周汽车板块排名第7名，排名靠前。估值上，自2011年以来，SW乘用车的PE/PB分别处于历史86%/76%位，分位数环比上周-2pct/-2pct；SW零部件的PE/PB分别处于历史79%/38%分位，分位数环比上周+0pct/+2pct；SW商用载客车的PE/PB分别处于历史94%/48%分为，分位数环比上周-4pct/+7pct。
基本面跟踪：1）周度销量：乘联会周度数据口径：3月第四周批发日日均5.7万辆，同比+4%，环比-39%。根据交强险数据，3月第四周行业层面交强险零售：整体38.1万辆，同比+34%，环比+20%。2月狭义乘用车产量实现166.4万辆（同比+11.2%，环比+23.6%），批发销量实现161.8万辆（同比+10.2%，环比+11.7%）。库存：2月乘用车行业整体企业库存+4.6万辆，2月乘用车行业渠道库存+11.5万辆。2）重点新车：飞凡F7上市3）上游成本：原材料价格小幅上涨。本周（3.27-4.2）环比上周（3.20-3.26）乘用车总体原材料价格指数+0.60%，玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材价格指数环比分别+4.26%/+2.56%/+0.96%/+1.78%/+0.19%。
个股基本面更新：整车板块：比亚迪/长城汽车/广汽集团发布2022年年报，业绩符合我们预期；比亚迪/理想汽车/小鹏汽车/蔚来汽车/长安深蓝/吉利极氪/广汽埃安发布3月交付数据，符合我们预期。零部件板块：德赛西威发布2022年年报，业绩略超我们预期；继峰股份/星宇股份/新泉股份发布2022年年报，业绩符合我们预期。
投资建议：站在大周期视角下，汽车板块正处于第4个周期中（2005年开始算起），目前板块估值（以SW汽车PB口径）处于历史中等偏下水平（约2倍PB），板块内部基本面分化明显。综合基本面和估值比较分析，2023年板块配置目前排序：客车>重卡/两轮车>乘用车/零部件。1）客车板块：上行周期或刚开始。2023年或开始新一轮上行周期（国内大中客均值回归+出口进入持续快车道等）。受益排序：龙头率先【宇通客车】，后期或扩散龙二/龙三【金龙汽车/中通客车】等。2）重卡板块：迎小周期的复苏阶段。2016年重卡迎来了一轮周期的上行阶段（国标切换&治超&集中换车等共同驱动），2021-2022年进入了这轮周期的下行阶段，2023年或迎来小周期的复苏阶段&下一轮大周期的准备期（经济稳增长+国标切换+出口增长+新能源转型等）。受益排序：中国重汽/潍柴动力/汉马科技/中集车辆等。3）电动两轮车板块：上行周期的业绩兑现阶段。2017-2022年迎来上行周期（新国标实施+配送服务需求）且头部企业集中度持续提升，2023年总体趋势或仍延续。核心受益头部企业：雅迪控股/爱玛科技。4）乘用车板块：价格战正在进行时。投资层面，短期（1年内）视角板块仍需消化价格战。长期（1-2年以上）视角依然对【自主品牌全球崛起】充满信心【比亚迪/理想/长城/吉利/蔚来/小鹏/长安/上汽/广汽】等。5）零部件板块：基本是与乘用车【一荣俱荣，一损俱损】。短期（1年内）视角优选业绩与国内乘用车价格战相关度较低的品种【中国汽研/岱美股份/爱柯迪】等。中长期（1-2年以上）视角建议核心围绕“具备出海综合优势”布局优质零部件品种（福耀/拓普/旭升/文灿/爱柯迪/新泉/岱美/继峰/德赛/华阳/伯特利/星宇等）。
风险提示：芯片短缺影响超出预期，乘用车产销低于预期